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　　爱建证券 万炜 张欣

　　事件：

　　方大特钢今日公布2010年半年度报告。

　　投资要点：

　　公司业绩大幅度提升。公司上半年实现营业收入62.6亿元，同比增长22.5%；实现利润总额1.6亿元，去年同期为亏损1689.8万元；实现归属于母公司股东净利润1.2亿元，去年同期为亏损1849.2万元；折合每股收益为0.17元，去年同期为亏损-0.027元。

　　今年上半年汽车产量的大幅增长使公司受益。公司收入的大幅增长，主要得益于弹簧扁钢以及汽车板簧收入的大幅增长。公司上半年弹簧扁钢营业收入14.6亿元，同比增长82.6%；汽车板簧营业收入6.2亿元，同比增长47.3%。这两种产品主要应用于汽车领域。

　　公司毛利率不降反升。公司根据大宗原燃料的市场价格波动，控制好采购数量和时点，降低采购成本，同时做到均衡进厂，合理库存。使得公司在上半年原材料价格上涨时毛利率不但没有下降，反而还有所上升。

　　铁矿石资源是公司未来业绩的重要保障。公司目前持有河源市紫金天鸥矿业有限公司30%的股权，紫金天鸥拥有华南地区最大的下告铁矿，已探明磁铁矿石资源储量达6200万吨以上。除此以外，公司于今年2月份也收购了江西5家铁矿公司的部分股权。再加上公司已竞得江西省新余市仙女湖区九龙山巴丘园矿区外围及深部铁矿普查探矿权，并收购郴州兴龙矿业有限责任公司70%的股权。公司有望形成年产超过100万吨铁精粉(权益量)的能力。在铁矿石长期看涨的情况下，公司的铁矿石资源后期将贡献不小的利润。