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　　爱建证券 左红英

　　事件：

　　我们于近日走访了金地集团，与公司相关人员进行了交流。

　　报告要点：

　　地产金融业务渐次展开。目前公司的地产金融业务主要投资于公司自有项目，但未来公司的地产金融业务将更多的投向外部的项目。力争在2015年之前，公司的地产金融业务收入占到公司营业收入的20%。

　　高层变动，公司紧急应对。近期公司高层变动较大，对公司短期影响在所难免。但公司采取了一系列应对措施，力求将影响降到最低。

　　预计在经历了人事更迭的阵痛期之后，公司将尽快恢复平静，市场也将把更多的目光投向公司经历洗礼后的实际行动和业绩表现。

　　股权激励方案进展正常。目前方案正常推进，预计生效条件实现的可能性较大。

　　再融资方案获批可能性较小。在当前的房地产调控下，房地产企业融资审批流程较长，难度较大，预计获批可能性较小。

　　对房地产市场的看法及公司的应对。对于今年下半年的房地产市场，公司持谨慎态度。在拿地策略上，公司将更多的尝试股权合作，以充分发挥公司的优势，降低风险，提高收益。按照公司计划，下半年的推盘量约占全年推盘量的80%。随着供应量的增加，预计公司下半年的签约量会有所改善。目前公司开工面积未作调整，项目进度略有放缓，竣工正常。销售计划可能会有所调整。在项目定价上采取随行就市，争取达成销售目标。

　　盈利预测和投资建议。我们预测，公司2010-2011年的每股收益分别为0.55元和0.68元，估值不具优势，给予谨慎“推荐”评级。

　　风险提示。政策调控导致房地产市场深度低迷的风险。