受经济刺激延迟退出和美元走弱影响，国际能源价格可能继续高位运行。

　　受弱势数据及希腊债务危机影响，欧美经济体将经济刺激政策的退出时间一再延迟。美联储6月份货币政策会议已经削减了对经济增长的预期，并认为经济复苏风险在增长。在此背景下，财政政策、货币政策造成的流动性充裕依然延续，全球资产价格泡沫势必继续泛滥。

　　从美国出口政策、财政政策来看，美元有长期贬值趋势。今年3月，奥巴马“国家出口倡议”把美国的出口目标定为5年内翻番。同时根据美国会预算办公室6月30日报告，2035年美国公共债务将达到GDP的185%，而2010年该数据预估为62%，已是二战以来最高水平。为了促进出口、减轻债务负担，美国是不会让美元长期走强的。从美元指数来看，在6月7日创下1年新高88.71点，接近2009年3月4日89.62点、2005年11月16日92.63点后，已基本达到上轨，可能继续调整。国际能源以美元标价，能源价格和美元指数有较强负相关性。

　　以上两个原因，使得国际能源价格可能继续高位运行。2009年6月以来，WTI期价一直维持在80美元左右，在67—90美元之间震荡；自5月25日以来，已在70.1美元企稳反弹。

　　从国内流动性来看，自2009年1月至今年6月份，M1累计投放7.44万亿，比05—08年4年间投放总和还多4100亿元。虽然上半年宏观调控不断，可是并没有从根本上改变流动性充裕的现实。活跃的游资，只要有一点点市场机会，并且没有政策监管，就会兴风作浪，制造出各种资产泡沫，所以去年以来地产、大蒜、丝绸、黄龙玉轮番遭到爆炒也就不足为奇。

　　煤炭股价格弹性较大。上证报资讯统计显示，自2009年11月26日至今年7月5日，22只煤炭股最低跌幅28%，有16只跌幅超过40%，而同期上证综指仅跌29.5%。不过在反弹期间，煤炭股也同样迅猛。2009年7月资源类个股表现靓丽，在2周之内有25只涨幅超过60%，51只超过30%。

　　因此，在近期宏观调控出现缓和迹象后，煤炭股已开始强劲反弹。据上证报资讯统计，自7月16日以来，22只煤炭股已有16只涨幅超过15%，7只涨幅超过20%。昨天又有3只接近涨停：恒源煤电、靖远煤电、平煤股份。在政策缓和的背景下，煤炭股很可能延续反弹，其中有资产注入预期、净资产高、股本较小的尤其值得关注。

　　(数据资讯部)