欧比特：核心竞争力决定成长空间
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广州证券 卢振宁
投资要点：公司是国内唯一能设计航空航天领域的SPARC架构SoC芯片的企业，在航空航天和军工领域有较大的进口替代空间，属于为数不多掌握核心技术的军工企业。
公司产品在航天航空及军工领域具有较大优势，是国内企业中龙头。航天航空及军工相关业务收入占比近70%，占营业利润超过80%。我国航天航空领域正处于快速发展阶段，未来公司主业有望保持稳定快速增长。
公司基于自行研发设计的嵌入式处理器，开发出EIPC核心处理平台，并推出了税控主板、打印机驱动板、智能无纸记录仪、HART总线适配器、无线测控终端等产品。自2008年起公司加大了工业控制领域的研发投入及市场开发力度，该领域的销售已成为公司新的利润增长点。
和国内同行相比，公司具备显著的技术和产业链优势，SoC芯片业务受产能约束不大，未来公司有较大发展空间，不排除有跳跃式发展的可能。
公司计划未来加大对产品在工业控制领域应用的研究，重点预计在节能减排相关领域。
预计公司2010和2011年每股收益分别为0.43和0.6元。
考虑到公司主要利润来源于航空航天领域，因此估值与航空航天设备公司更具有可比性。在目前的市场环境下，欧比特的估值区间为21.4元-26.15元，对应约49-60倍的2010年预测PE。目前价格在估值上限附近，暂时给予“谨慎推荐”评级。
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