通程控股：收入增长和费用节约使中期业绩大增
新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。
长江证券 邵稳重
事件描述：通程控股今日发布2010年中报：公司2010年1-6月实现营业收入15.96亿元，较去年同期增长47.02%；实现净利润5080.56万元，较去年同期增长73.84%，扣除非经常损益后的净利润为5065万元，较去年同期增长411.08%，基本每股收益为0.1447元，扣除非经常性损益后的EPS为0.144元(去年同期为0.028元)。
事件评论第一，公司2010年上半年收入增47.02%，扣除非常性损益后的净利润大幅增长411.08%。公司2010年1-6月实现营业收入15.96亿元，较去年同期增长47.02%；实现净利润5080.56万元，较去年同期增长73.84%，扣除非经常损益后的净利润为5065万元，较去年同期增长411.08%，基本每股收益为0.1447元，扣除非经常性损益后的EPS为0.144元(去年同期为0.028元)。
2009年新开门店贡献收入增量。2010年1-6月实现营业收入15.96亿元，较去年同期增长47.02%，主要源自2009年新开的9家通程电器，分别于2009年5月和2010年1月开业的浏阳商业广场及红星商业广场，以及2009年2月底开业的宁乡玉龙温泉酒店带来的收入贡献。
毛利率小幅提升。毛利率由2009年的22.16%小幅提升36个百分点至22.54%，其中商贸毛利率由14.79%提升至14.84%。
费用率水平明显下降。其中销售费用率由2009年中期的6.78%降至5.70%；管理费用率由11.56%降至10.11%。我们认为，费用率下降的原因包括：公司费用控制管理的加强，伴随销售扩大使得规模效应逐步体现，以及去年同期玉龙温泉酒店开业初期费用较高。
此外，公司财务费用水平仍旧较高，截至2010年6月30日，公司长短期贷款余额合计9亿。
剔除2009年上半年出售通程置业股权产生的投资收益2281万元影响，2010年上半年通程控股净利润增速达411%，主要原因在于2009年新开店较多，特别是玉龙温泉酒店对公司当年业绩存在较大的拖累，而2010年上半年温泉酒店以及浏阳店开始减亏。
|
|
|
|
