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　　宏源证券 祖广平 康铁牛

　　有机硅业务：明年单体产能扩张至30万吨，12万吨下游产品即将投产。

　　公司正在扩建10万吨有机硅单体项目，明年中期完成。蓝星星火有机硅厂原有20万吨单体产能，公司正在对其进行10万吨产能扩建工程。预计2011年中期，扩建工程完工，届时江西基地有机硅实际产量将达到25-26万吨。另外公司原计划在天津的20万吨有机硅项目搬迁到江西，该项目完工后，公司有机硅单体总产能可达50万吨。

　　目前公司20%的有机硅产品用于建筑行业。目前公司有机硅产品的下游行业中，建筑用密封胶占比较大，约20%左右；其余下游分散在电子电器等行业中。

　　12万吨有机硅下游产品即将投产。目前公司的12万吨有机硅下游产品项目进展顺利，预计下半年即将投产，年底前将有4-5万吨有机硅下游产品产出。该项目中主要产品为硅油、硅橡胶产品；其中硅油产品将分为普通级、卫生级、高纯级产品，价格分别为3万元/吨、5万元/吨、9万元/吨。预计该项目前期硅油产品主要为普通级、卫生级，项目运行稳定后可产出高纯级硅油产品。该项目还将有硅树脂产能陆续释放。

　　下游产品项目投产后，可完全消化现有单体产能。目前公司有机硅单体设备满产产量可达18万吨，难以满足12万吨的下游产品生产需求。

　　借助罗地亚技术，公司将迅速拓展下游产品领域。目前公司下游产品项目已经开始部分采用罗地亚技术，预计未来公司将借助罗地亚技术，迅速拓展有机硅下游领域，从而获得更高的产品附加值。

　　环氧树脂业务：风电用环氧树脂附加值较高。

　　苯酚业务开始盈利。自2010年1月31日起，我国对原产于日、韩、美、台湾地区的苯酚实施反倾销措施，期限为5年。反倾销实施后，国内苯酚价格持续上扬，目前苯酚价格已经达到近12000元/吨，比去年同期上涨50%，公司的苯酚业务也已经开始盈利。

　　双酚A：总产能9万吨。目前无锡双酚A设备已有2万吨产能淘汰，2.5万吨产能搬迁到南通；另外公司已收购深圳1.5万吨双酚A产能，目前公司双酚A产品总产能已达9万吨。