太钢不锈：不锈钢龙头 已入价值投资区域
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山西证券 刘俊清
投资要点：
公司是世界第一大不锈钢生产商，规模优势显著，不锈钢品种丰富，具有良好的市场适应性和消费主导性。
国家调结构、促内需、稳增长的政策有利于不锈钢耐用消费品的稳定增长。公司的产品结构与国家引导的政策性需求高度一致。
公司是高新技术企业，享受15%的优惠税率。自主创新能够持续不断地扩展产品应用范围，目前公司已经取得俄罗斯核电用钢通行证、国内大吨位不锈钢工程槽的产品使用认证，大大提升了企业的竞争能力。
普钢不锈同升共长，盈利具有较大的弹性。公司产品和收入中，普钢占据半壁江山，一年内将是公司主要收入来源，2010年宏观经济好转后，不锈钢产品收入将大幅增加。不同品种的产量调剂可有效缓解单一品种下滑带来的负面影响，稳定公司收入。集团公司拥有铁矿，铁矿石自给率达50%以上，收购煤矿，权益焦煤量增加，收购镍铬等，成为一个资源控股公司，成为公司的有力支撑。
风险因素。宏观经济环境放缓、居民消费增长缓慢等等因素，给公司的经营带来较大的不确定性。
盈利预测与股票评级。预计2010年、2011年基本每股收益分别达到0.33元、0.47元。考虑公司发展潜力，结合市场情况，我们认为公司股票的合理价位区间为6.90元～9.60元，给予“买入”评级。
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