友好集团：明月出天山
新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。
兴业证券 向涛
新疆未来一个阶段有望成为我国消费增速最快的区域。根据我们的假设测算，2015年新疆地区人均GDP要实现与全国平均水平持平，意味着未来6年新疆地区人均GDP、GDP、社会消费品零售总额的复合增长率要达到10.40%、12.18%、17.63%，分别高出全国平均水平4.23、5.43、11.30个百分点。作为当之无愧的区域零售龙头企业，我们认为友好集团将是新疆区域经济振兴政策的长期受益者。
百货业务领袖新疆地区。我们认为：优势商圈垄断、百货定位覆盖各年龄段客户群、会员卡的销售拉动构成了公司现阶段的核心竞争优势，未来公司百货业务最大程度受益区域经济振兴；新疆地区超市业态竞争现状较为激烈，公司未来具备整合相关业务的市场空间；新疆与宁夏各项经济指标接近，公司未来有望复制新华百货的成功经验。
地产项目未来贡献EPS1.6元左右。公司目前有2个房地产项目，其中骏景嘉园有望在今年实现全面结算，与广汇合作开发项目有望于2011年正式动工，我们测算上述两个项目合计有望为公司贡献EPS1.63元。
盈利预测与估值。我们预测公司2010年-2012年EPS分别为0.44元、0.44元、1.09元，其中地产业务2010-2012年贡献EPS分别为0.14元、0.00元、0.49元，主业贡献EPS分别为0.30元、0.44元、0.60元。按公司收盘价11.81元，扣除地产业务对应价值1.63元，主业对应EPS分别为34X、23X、17X，我们首次给予公司“推荐”的投资评级。
|
|
|
|
