江淮汽车：产品销量大增规模效应显业绩弹性大
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华创证券 高利
事项：
江淮汽车发布业绩预增公告，同比增长300%以上。
主要观点：
1、我们预测江淮汽车中期业绩0.37元，维持全年0.84元的赢利预测。公司股价上半年下跌幅度较大，主要是因为市场担心未来业绩不能达到预期，目前中报业绩基本符合预期，市场担心得到分阶段消除，公司估值将有一定程度提高。
2、我们维持之前对公司全年销量44万台的预测。公司半年销量完成24.4万台，距离全年公开宣称的50万台销量目标已经完成一半，基本符合市场预期。公司在公开场合表示不看重销量目录能否实现，追求“有质量”的增长。
3、从7月1日起，公司轿车销量将明显受益于节能补贴政策的执行，我们预计公司第三季度销量特别是轿车销量将有明显起色，这是与市场普遍看法的最大不同。公司进入节能补贴目录的车型数量多，占所有车型的比例最高，消费者对节能补贴车型有明显的偏好，有利于公司下半年销量扩增，将打消市场对其轿车产品销量大幅下滑的预期。
4、提高公司10年业绩预测至0.85元，维持11年业绩至1.29元的预测。对应目前股价PE为9倍和6倍，维持之前的“强烈推荐”评级。
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