安信证券：增长可期 给予5公司增持评级

　　长春高新：生长激素增长强劲 狂犬疫苗有望重新上市

　　公司高增长态势持续，生长激素增长强劲。公司发表2010 年中报预增公告，预计2010 年上半年实现净利润约5，500 万元-6，000 万元，即实现EPS 约0.42 元-0.46 元，净利润同比增长55.23%-69.34%。我们预计金赛药业2010 年上半年收入增长50%，达到约1.9 亿收入，生长激素市场的强劲增长和公司借助独家的水针剂型在细分市场的份额提高是主要原因。公司的生长激素主要为自己的代表队伍在销售，继续渠道下沉和进行爱心营销，市场推广效果良好。

　　金赛药业的生长激素主要为自费品种，药品降价风险小。公司主打产品生长激素主要是患者自费产品，尤其是公司独家的水针剂型全部为自费产品，价格主要由企业市场竞争中形成，不会由政府指导价格，因此降价风险小，此前市场对此反应过度。

　　百克生物狂犬疫苗有望重新上市，成为公司新增长点。百克生物的水痘疫苗细分市场基本供需平衡，上半年销售基本和去年持平。狂犬疫苗有望重新上市，2010 年3-4 月，赛诺菲-安万特和武汉所各上报了一批狂犬疫苗给中检所，分别获得批签发13 万人份和5 万人份。辽宁成大(600739)生物的狂犬疫苗执行的是美国标准，而赛诺菲-安万特，武汉所，以及百克生物执行的另一国际狂犬疫苗标准，因此百克生物也可以上报一批此前工艺生产的狂犬疫苗，期待能够像今年4 月赛诺菲-安万特和武汉一样获批。

　　新产品审批进展顺利，产品组合将进一步丰富。金赛药业的长效生长激素已补充好最后的临床试验材料，并已通过专家评审委员会审批，最快将可能在今年年9-10 月上市，基因工程产品组合重组促卵泡激素，重组人胸腺素α1 也在等待生产批文。百克生物的甲肝灭活疫苗审批进展顺利，有望在今年内上市。给予“增持-A”的评级，12 个月目标价63 元。金赛药业主打产品生长激素主要定位儿童矮小症市场，在每年下半年7-9 月暑假期间为销售旺季，因此公司下半年的收入和净利润都将高于上半年，我们维持公司2010-2011 年EPS1.06 元和1.58 元的预测，继续给予公司“增持-A”的投资评级。