★★★★★东阳光铝 (600673)：新兴领域成长可期

　　东阳光铝 (600673)自7月6日反弹以来强劲上行，涨幅逾26%。今天涨停%，换手率9.96%。公司是中高压化成箔(电极箔)行业龙头，消费电子升级和新经济带来公司增长亮点。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.33、0.48、0.65元，对应的动态市盈率为37、26、19倍；当前共有6位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，5位分析师建议“买入”，综合评级系数1.83。

　　电极箔产业具备高成长性。电极箔是最有潜力的铝箔深加工领域之一，这主要来自铝电解电容器在传统和新兴领域所体现的增长潜力。目前汽车电子用电容器仅占铝电解电容器需求的8%，但将成为未来增速最快的领域之一。消费电子是铝电解电容器需求大户，占比达45%。产品升级也将拉动铝电解电容器加快发展。考虑到铝电解电容器在消费电子升级、计算机、工业电子的广泛使用，以及汽车电子、航空航天等新经济的拉动，未来五年铝电解电容器消费量保持20%以上的复合增长率并没有太大问题。可以预见的是，电子箔、电极箔以及电容器的生产商将不断受益于行业需求的快速成长。

　　申银万国表示，公司业绩成长主要来自中高压化成箔(电极箔)、电化厂以及钎焊箔的产能扩张，电容器的产品结构优化以及煤电注入降低生产成本：1. 化成箔量价齐升：预计2010年产量同比增长50%，销售价格5月提高5%，价格仍有上调空间。2. 电化厂产能扩张至20万吨，预计利润将由去年2000万增加至万。3. 电容器的产品结构优化：大电容的产量比例将提升，进而提高整体毛利水平。4. 未来一年内，煤矿注入以及自备电厂投产将减少吨铝箔生产成本。此外，可能的锂电池新材料项目将成为中长期的业绩增长点(仍有不确定性)。

　　分析师预计，公司未来三年的复合增长率将达50%。考虑到电子箔行业的高成长性以及公司在新材料领域的增长潜力，给予公司增持评级。

　　核心风险在于，公司新建项目(化成箔、钎焊箔)等投产低于预期，以及消费电子需求萎缩导致铝箔加工费大幅回落。

　　★★★★恒生电子(600570)：内生加外延奠定公司增长基础

　　恒生电子(600570)今日表现十分抢眼，早盘低开后不久便上演了一场“反击”大戏，从下跌近2%狂拉至涨停，随后又迅速回落，至收盘上涨5.93%，全日换手率1.48%。公司是国内唯一在证券、期货、基金、银行、保险等所有金融分支有拳头产品和服务的IT公司，在大金融各领域的综合市场占有率处于绝对领先地位。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测分别为0.48元、0.61元和0.72元，对应的动态市盈率为30、23和20倍；当前共有4位分析师跟踪，1位给予“强力买入”评级，3位给予“买入”评级，综合评级系数1.75。

　　随着宏观经济的回暖，我国软件产业增长从2009年8月后开始探底回升，软件技术服务增势突出，2009年同比增长31.4%，高于全行业5.8个百分点。工业和信息化部预计2010年我国软件产业增速将保持25%左右。公司2010年一季度实现营业收入1.08亿元，同比下滑9.7%；归属于母公司股东的净利润3505.1万元，同比增长5.73%。一季度通常是行业淡季，因而收入下滑并没有可比性。从盈利能力来看，一季度毛利率为85.14%，较去年同期的57.89%大幅提高，这说明公司延续了2009年业务结构“软化”的趋势，高毛利率的软件和服务类业务增长更快。

　　据一季报批露，从2009年开始，公司的发展模式逐步由单纯依靠内生式增长向“内生式增长与外延式增长并重”的模式转变，并实施了两起主营业务并购。公司在09年年报中提到，下一步将通过内部有机成长和外部并购增长相结合的方式，进一步强化在财富管理解决方案方面的综合优势，并力争成为行业的领导者。预计公司将继续开展收购行动，积极参与行业整合，外生性成长将成为2010年公司业绩增长的重要看点。

　　公司最新公告称，公司于6月11日与常州市天宁区政府签署意向协议，拟联合鼎晖基金等机构在天宁区投资筹建“常州恒生科技园项目”。国泰君安表示，地产业务已成为公司重要利润来源。09年房地产业务收入增长77%，达5642万元，占总营收的8%，毛利的6%，是软件业务之外最大的利润来源。如果此次项目得以落实，公司的地产业务将有新的增长点。同时，该项目所拟引进的企业包含IT、软件外包、高新产业孵化器等方面，不排除公司后续与相关企业进行业务合作甚至收购股权的可能性。

　　中航证券指出，公司一直以来把“大金融”行业应用作为主要的发展方向，今年以来，融资融券和股指期货业务正式启动，标志着我国证券交易制度的深刻变革-从单一化迈向复杂化、个性化，交易品种和交易方式将大幅增加；同时，业务规模也会越来越大，性能要求越来越高。业务的复杂化、个性化，交易规模的扩大，对交易效率和交易手段要求的不断提高，都要求IT系统的配套支持，这给金融IT企业带来了长远的发展机遇。公司是国内排名第一的金融IT企业，公司在证券、基金、期货等领域都拥有很高的市场份额，成为交易制度变革的最大受益者。看好公司长期增长前景，给予“持有”评级。

　　风险因素：(1)公司外生性增长达不到市场预期风险；(2)行业增速放缓风险。