海陆重工：调研报告
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湘财证券 刘金钵
余热锅炉业务将逐步进入平稳发展阶段。公司主要业务包括3个部分，即余热锅炉、大型压力容器、核电吊篮，其中余热锅炉是公司业务的主体：2007年以来，虽然公司余热锅炉业务占比有所减少，但仍处于80%以上。
在余热锅炉领域，公司是我国余热锅炉行业的龙头企业：
按台数计算，2008年公司占据余热锅炉市场的第一位；按照蒸吨计算，2008年公司余热锅炉市场的第二位；公司主要竞争对手是杭州锅炉、无锡华光等。
大型压力容器业务受宏观环境影响较大。公司大型压力容器业务主要针对石化、煤化工等行业，多年来公司在大型压力容器业务方面形成了较强的竞争优势。同时，公司通过募集资金改造、与全球最大煤化工设备制造商壳牌合作等措施，进一步巩固大型压力容器领域的竞争优势。大型压力容器业务生产周期较长，2009年公司压力容器业务大约3亿收入大部分将在2010年确认。目前，公司大型压力容器主要客户为神华集团煤化工项目，该项目受我国宏观调控影响较大，进而影响公司业绩。
首次给予公司“增持”评级。预计公司2010年、2011年公司每股收益分别为1.09元、1.47元，首次给予公司“增持”评级。
公司股价的催化剂来自于余热锅炉市。
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