南海发展：静待固废业务产能大爆发
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长江证券 刘元瑞
佛山市最大的公用事业经营企业。南海发展位于经济发达地区广东佛山市，作为佛山市最大的公用事业经营企业，公司主要业务包括自来水供应、污水处理和固废处理三大业务。
经济发展为公用事业。公司发展和壮大提供沃土南海区经济发展程度远高于全国平均水平，下属各大乡镇高污染高耗水行业蓬勃发展，同时南海区人均水资源占有量远低于全国平均水平，在经济发展的同时，对于水资源的保护也将加强，为公用事业行业发展提供的沃土。
固废处理投入伴环保盛宴将大幅提升。我国固废行业仍处于起步阶段，我国真正做到生活垃圾发电的处理率仅为17%，我国未来必将在发展生活垃圾处理的无害化的同时，要保证减量化资源化，焚烧发电必然是以后行业发展的大方向。
公司看点：近看污水处理能力翻倍，远看固废项目产能释放。公司目前污水日处理能力23万吨/日，新项目达产后达到55.8万吨/日，处理能力翻倍，且与政府签订了照价不议协议，污水处理收入有保障；公司固废处理业务目前产能为400吨/日，到2012年底将达到3000吨/日，同时固废处理享受国家增值税征退和所得税未来三免三减半政策。
盈利预测：预计公司2010-2012年EPS分别为0.49/0.67/0.75元，给予公司2011年23-25倍PE，对应股价分别为15.41-16.75元，给予公司“推荐”评级。
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