保利地产：6月销售额环比增一倍 静待地价回落
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中投证券 李少明
公司公布10年6月销售数据。6月实现签约面积68.96万平米，签约金额63.44亿元，环比分别增47%和99%，同比分别降2%和无变化。单月销售均价9200元/平米，环比涨35%，同比涨2%。本月无新增项目。
投资要点：
6月销售金额环比增99%，一线城市新盘低价入市取得良好销售业绩致6月成交金额环比大幅增长。公司6月实现销售金额63.4万平米，环比增99%，同比平，销售面积68.96万平米，环比增47%，同比降2%。6月销售均价9200元/平米，环比大幅上涨35%，同比上涨2%，一线城市销售占比大幅上升致单月均价上涨。
上半年累计销售金额同比增长3.3%，累计销售面积同比增长5.8%。上半年累计销售金额217.6亿元，同比增长3.3%，累计销售面积267.1万平米，同比增长5.8%。
上半年累计销售均价8145元/平米，同比下跌2%，同比跌幅缩小。
6月无新增项目，公司放缓拿地静待地价回落。公司上半年共新增项目13个，新增权益建面433.6万平米，平均楼面地价3443元/平米，其中一线城市新增项目仅2个，位于北京和上海，共新增权益建面51.5万平米，其余项目均分布在二线重点城市，随着土地价格回落，公司将有机会更多获取一线城市优质土地资源。
公司6月积极调整定价策略，一线城市新盘低价入市取得良好业绩，未来随着新盘低价入市在二、三线城市铺开，公司销售业绩将好于市场悲观预期。考虑到今年2500万公顷的全国供地计划上半年执行情况并不理想，下半年无论从财政角度还是调控角度，地方政府均有动力加大推地，公司于6月放缓拿地节奏，静待土地价格回落后获取优质土地资源，将为公司稳健增长打下坚实基础。
预计公司10、11年EPS1.07、1.25元，6-12月目标价16元，维持“推荐”。
风险提示：注意利率上行、信贷收缩、企业融资受限、房价下跌、政策调控持续时间超预期等风险。
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