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　　东兴证券 周宏宇

　　事件：

　　近日拜访中国西电(601179)管理层，就公司的经营情况进行交流。

　　问题一：请简单介绍一下公司直流输电换流阀业务发展情况及目标？

　　国内直流输电处于大发展时期。公司正在跟踪溪洛渡、糯扎渡项目，至少拿到50%合同，青藏工程、锦屏-苏南工程也在积极参与。目前，每年2条500KV，2条800KV直流输电换流阀产能。国内已经进行的17条直流项目全部参与。南郊项目，500KV国产化率达到90%以上。800KV国产化率达到60%。供货周期一年半到二年。北郊二期项目，侧重研发、试验、检测。保守估计今年合同额至少20亿。

　　除直流输电项目外，公司还推出了SVC兼直流融冰装臵等产品，并考虑介入电网可控串补工程。电力电子业务作为公司未来发展的主要增长点，公司计划5年后营业收入由目前的10亿元/年增加到100亿元/年，是公司未来增长最快的一项业务。

　　问题二：6月初，公司公告与国电南自(600268)合资成立了西电南自智能电力设备有限公司，合资公司主要业务及产品发展方向，未来几年会对公司业务带来多少增量？

　　主要面向智能化变电站，未来一、二次设备融合是大势所趋，西电与南自分别在一次、二次设备领域处于行业内领先地位，通过强强联合，优势互补，为公司今后的发展奠定基础。合资公司中国西电持股55%，国电南自持股45%，西电处于控股地位。

　　问题三：2009年9月，西电集团无偿接收宝鸡市国资委所持宝光集团92%股权，成为宝光股份(600379)实际控制人，对宝光股份(600379)在集团内的战略定位有何考虑，对西电股份会产生何种影响？

　　今年4月，宝光股份把开关设备相关资产转让给了西电集团的全资子公司西电宝鸡有限责任公司，将来中压配电业务也要智能化，西电集团计划将该项业务发展到上百亿规模。转让开关设备资产后，宝光股份将专注于中压开关真空灭弧室业务，主要面向配电设备领域，与西电股份高压输变电业务没有关联，未来将独立运作。