金岭矿业：上半年看业绩 下半年看资产注入
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国元证券 苏立峰
事件：中报预增。
预计2010年1月—6月实现净利润约2.64亿元，较上年同期增长222%；基本每股收益约0.45元，较上年同期增长200%。
结论：
上半年看业绩。公司中期业绩增长，一方面是生产规模扩大的原因。2009年5月60万吨召开铁矿注入，公司产品生产能力大幅提高，2009年铁精粉产量110万吨，预计2010年120万吨；另一方面是铁精粉价格大幅上涨的原因。今年上半年铁精粉均价在1100元/吨，去年同期约750元/吨。
钢铁板块受澳大利亚下调资源税等因素影响出现反弹，公司股价创出12.31元的年内新低后，昨日出现较大涨幅。钢价连续10周下跌使得部分钢厂限产造成部分停采，钢铁行业正艰难度过二次去库存阶段。在三季度长协矿价与现货矿价出现倒挂的情况下，钢厂会增加现货矿使用而保持现货矿稳定在1000元/吨以上，保障公司全年铁精粉均价在1000元以上。
下半年公司将启动承诺的金鼎矿业资产注入，从山钢矿业整合的角度考虑，或存在超预期可能。我们维持公司2010年EPS0.84元的预测，对应目前动态市盈率16倍，公司股价有望较钢铁板块率先反弹，给予“推荐”评级。公司作为山钢矿业整合平台值得中长期关注。
其他股价刺激因素：价格调节基金取消对公司业绩影响0.14元/股，需密切关注取消时点。
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