马钢股份：动车轮批量供货尚需时间
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兴业证券 兰杰 刘建刚
投资要点：
事件：我们近日调研了马钢股份，和公司管理层就公司目前经营情况做了详细交流。
要点：
公司上半年冷轧板产量同比增长较快，预计全年钢材产量在1500万吨左右，其中冷轧产品产量同比大幅上升：
预计2010年1-6月份公司普冷商品板产量为104万吨左右，年化后同比上升24%；镀锌板10年1-6月份62万吨，年化后同比上升48%。无取向硅钢产量上升也较快，10年全年预计38万吨左右。
马钢是千万吨级特大型钢铁企业中本地区销售占比最高的企业。公司在安徽省的销售收入占比在40%左右，在华东地区的销售收入占比更高达78%左右，安徽本土的汽车、家电产业集群为公司钢材需求提供了一定保障。作为省国资委旗下最大的钢铁企业，公司在政府关系、当地客户合作、运输和售后服务方面都具备一定的地域优势。从调研情况来看，公司6、7月份的订单仍能按计划组织生产。
2009全年火车轮及环件产量为16万吨，结合公司目前生产情况，我们预计公司2010年火车轮及环件产量同比可能有所下降，预计全年产量在14万吨左右。目前公司试制的动车轮产品仍在进行铁道部相关认证，由于动车轮及相关产品认证标准极其严格，需进行无人行驶，载人行驶，全样品检验等过程，因此公司目前仍在全力攻关，寄望年底能进行小批量供货。
预计公司2010年铁矿石供给结构为：长协矿70%左右(其中巴西矿40%、澳矿50%，其它10%)；集团矿17-18%；其余从国内外现货采购。
我们预测公司2010，2011年EPS分别为0.19，0.25元。
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