山东高速：收购优质资产
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中银国际 刘会明
支撑评级的要点：
此次收购包括山东省内最优质高速资产之一的纳入段。公司经营情况正逐步从低谷走出。
评级面临的主要风险：
收购价格可能发生变化。收购进程的不确定性。宏观经济影响的不确定性。
估值：
我们暂时维持对公司2010-12年的每股盈利预测，公司目前2010年13.8倍市盈率，较行业平均水平有10%溢价。由于公司即将收购优质资产增厚未来业绩以及业绩逐步从低谷走出，我们看好公司未来发展。但考虑到市场整体表现，我们将公司目标价从6.18元下调至5.80元，对应16倍市盈率，较行业均值有30%溢价，将公司评级从持有上调至“买入”。
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