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　　申银万国 周萌

　　投资要点：

　　资产注入预案出台。公司于6月29日召开了第四届董事会第三次会议，通过了《关于公司发行股份实施重大资产购买方案的预案》，并将提交股东大会审议。预案中披露，公司计划向大股东山东高速集团有限公司定向增发A股股票，用于收购集团下属山东高速公路运营管理有限公司100%股权和山东高速潍莱公路有限公司51%股权。拟收购标的资产预估值约为75亿元，发行价格5.29元，发行股数约为14.18亿股。

　　收购标的的盈利状况有好有坏。公司此次拟收购的两家公司股权共涉及京福高速纳入段、威乳高速和潍莱告诉这三条路产，权益里程合计约290公里。其中，通车最早、路网位置最好的京福高速纳入段09年收入超过10亿元，是已经处于成熟期、收益非常好的路段；威乳高速09年实现收入不到8000万元、目前处于亏损状态，但是由于这条路段通车仅3年、尚处于培育期、仍然具有较好的增长潜力；潍莱高速09年仅实现收入2.2亿元、亏损9000万元，随着未来财务和养护费用的大幅下降、有可能很快实现扭亏，但是这条路段已经通车10年、剩余年限内的增长潜力已经较小，是此次方案中最差的资产。