东阳光铝：盈利恢复或超预期阶段性收获
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东莞证券 刘卓平
事件：
1、近期股价大幅上涨，达到目标价。
2、基本面继续向好，盈利恢复或超预期。
点评：
前言我们在3月18日《东阳光铝(600673)调研简报：看点多多的电子铝材加工企业》和4月15日《东阳光铝(600673)调研报告：铝箔“三剑客”提升盈利空间》对公司基本面做了详细阐述。近期公司股价独立于有色金属出现大幅上升，并达到了目标价。我们现对公司的基本面做了更新跟踪。
1、空调产销两旺，亲水箔业务复苏良好。2、3季度是空调产销旺季，统计局数据显示3、4月份我国空调产量分别为1034.87、1208.39万台，分别大幅增长了24.37%、27.5%，已经提前1个月进入旺季。家电以旧换新政策正在推进，预计后市空调产销量将继续保持高增长。
公司目前空调素箔产能约为6万吨，主要设在韶关铝箔分公司，其中有4万吨为中间产品供下游亲水箔做原材料，剩余部分才对外销售。公司空调箔盈利模式为“成本+加工费”，目前加工费约为5000元/吨左右。亲水箔产能约4万吨，主要分布在乳源的亲水箔公司，公司是国内LG、格力电器、美的电器的主要亲水箔供应商，订单比较稳定。公司的亲水箔盈利模式为“成本+加工费”，3、4月份亲水箔订单充裕，基本为满负荷生产，加工费约为8000元/吨。
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