长江证券 刘元瑞
事件描述:
近日,我们走访了武钢股份,并与公司管理层进行了深入的交流。
事件评论:
第一,2季度产量低于计划,业绩环比有明显提升公司2010年原定目标计划产量达到1605万吨,月均产量135万吨。受制于原材料质量波动所导致的高炉炉况不稳,4、5月份公司产量分别为125万吨和128万吨。而6月中旬后公司有部分生产线开始安排年度正常检修,持续时间大约为10天左右,因此预计6月份公司产量也难有较大恢复。
虽然当前公司全年1605万吨的目标尚未调整,但看起来这一目标的实现有一定困难。
不过受益于2季度国内市场钢价好转,公司出厂价在2季度持续提升,直接使得公司2季度业绩环比回升较为明显。不过,由于现货钢价在5月中旬后出现的调整,预计6月份公司最终的实际结算价格要低于公告价格。结合成本仍在上涨的现实考虑,公司6月份单月业绩可能面临较大回落。
因此,粗略估算,我们认为公司2季度有可能达到EPS为0.083元左右的水平。只是7月份在出厂价大幅下调的基础上,很可能会出现亏损。