广电网络(600831)

　　公司主营有线电视网络经营服务、广告代理业务及影视业务等，主营业务的渠道具有垄断性和弱周期性。公司通过增发新股收购广电股份资产，将陕西省各地市有线电视网络纳至公司麾下，从而使公司成为陕西省内唯一的有线电视网络运营商，“三网融合”是其近期的最大看点。公司利润绝大部分来自于有线电视网络资产的运营管理和电视传媒广告代理业务，此项业务收入2009年持续稳定增长；同时，全息虚拟影像合成、视频捕捉、三维动画等影像技术的开发与应用等也取得了一定收益。二级市场方面，近期该股调整较为充分，后市有望不断向上拓展，建议投资者逢低积极关注。

　　卫士通(002268)

　　公司主要从事信息安全设备、系统产品的生产、销售及安全集成服务业务，是中国银联认可的第三代移动支付试点单位之一，该平台是公司遵循中国银联第三代移动支付标准开发的手机支付平台。作为该平台的安全支付服务运营商，公司主要收入来源是手续费、代理费及增值服务费等，我们认为，移动支付平台为公司业务的发展提供了更为广阔的空间。长期来看，考虑到政府、军工、电信和金融等行业对信息安全的要求较高，对信息安全产品有刚性、稳定的需求，且公司产品在信息加密领域具有明显的技术优势，预计公司的信息安全业务收入将保持长期稳定的增长，建议投资者适当关注。

　　中兴商业(000715)

　　公司投资亮点在于：一方面是地理位置的优势，公司地处沈阳市两大商业中心之一的太原街，区位优势不但提供了稳定增长的客流量，更是成功构筑了其品牌优势，三期工程建设完成后，通过改变招商体制，公司将实现统一规划品牌和统一招商，这将有效提升经营效率和定位统筹；另外一方面，公司也积极通过一体两翼的战略对外扩张，在巩固现有业务的基础上，发展超市连锁和百货连锁，通过多元化的业态探索公司未来新的利润增长点。二级市场上，该股在本轮调整中走势较强，同时，股东人数连续两个季度出现减少也表明其筹码集中度正在不断提高，近期公司股价在调整至下档均线后有止跌迹象，后市可积极关注。

　　建研集团(002398)

　　公司是国内最早从事建设综合技术服务的机构之一，致力于建筑科学研究与成果转化，现已经发展成为以建设科技为核心，集建设综合技术服务和新型建筑材料研发、生产、销售为一体的建筑类科技产业化集团公司。公司是福建省内业务收入、检测能力和检测技术均排名第一的建设工程检测机构，是我国海峡西岸经济区建设综合技术服务的龙头企业，也是国内少数几家实现跨省发展的第三方建设工程质量检测中介机构之一。公司募集资金用于年产5万羧酸系减水剂等3个项目，预计公司未来三年的复合增长率为43.8%，建议逢低关注。

　　TCL集团(000100)

　　随着海外业务调整基本到位和欧美市场的复苏，2010年公司海外业务有望实现盈亏平衡；而TCL海外业务拓展的经验和渠道有望使公司成为LCD产业转移最大的受益者。2009年下半年以来，公司移动电话OEM业务也保持了同比100%左右的增速。在深圳市政府的支持下，TCL利用群创技术，介入面板项目；若成功，公司将成为我国第一个拥有LCD完整产业链的生产企业，在品牌、渠道和低成本大规模生产能力方面将优势显著，后市建议适当关注。

　　三安光电(600703)

　　公司是国内最早从事LED外延片及芯片制造的企业，拥有22台国际一流的MOCVD和与之相匹配的芯片制造生产线及检测设备，具备年产外延片85万片的生产能力。目前，公司作为国内规模最大的全色系超高亮度LED芯片生产企业，能够通过批量生产降低产品成本，获得规模效益，公司规模居国内同行第一。公司2010年第一次临时股东大会通过投资建设LED产业化基地事项，截至目前，安徽三安已向维易科定购MOCVD共计90台。二级市场上，该股是近两年的大牛股之一，目前走势强劲，可逢低关注。

　　杭钢股份(600126)

　　公司是浙江省唯一的大型钢铁联合企业，动态PE在10倍左右，而PB显示估值安全性较高。公司现有炼焦、炼铁、炼钢、轧钢等主生产线16条，主要设备700多台套，技术水平达到上世纪90年代国际先进水平。主要产品为汽车用钢，其余包括机械用钢、五金用钢和矿用钢等。从技术角度考察，该股中期调整相对充分，而年报、季报均显示基金进入明显，建议逢低积极关注。

　　爱仕达(002403)

　　公司是中国炊具行业的龙头企业，世博会炊具行业唯一参展企业，所生产的不粘锅、压力锅为中国名牌产品。产品国内市场占有率名列前茅，不粘锅市场占有率居全国第一位，压力锅居全国第二位，并畅销世界50个国家和地区，出口额居国内同行业首位。公司销售以大型卖场和连锁超市为主、经销商为辅，在国内27个省市的41个重要城市建立了办事处，与31家全国性和区域性大型卖场、连锁超市建立了长期、稳定的合作关系，销售终端达到2593个。国际市场上，公司已经形成了以经销商为主、逐步开发零售商的国外营销网络，拥有稳定的海外客户群体。二级市场上，该股作为刚上市不久的次新股，发行价格为18.80元，对应发行后市盈率为56.97倍，目前股价低于发行价，估值洼地凸显。周五该股更是走出金针探底的走势，于20日均线获得较强支撑，并且5日均线齐聚10日均线蓄势向上，后市该股有望突破底部整理之势，走出一波主升浪行情，建议投资者可积极跟踪。

　　澳洋顺昌(002245)：未来3年业务量有望较快增长

　　公司为长三角地区最大的IT金属物流服务企业，随着2010年东莞1万吨铝板项目和2011年上海4万吨钢板项目投产，公司未来3年业务量有望呈现较快的增长。同时，近期液晶平板电视消费快速增长，公司也有望进入良好发展期。

　　公司目前服务费率基本为钢板100美元/吨，铝板400美元/吨，委托加工为100元/吨。目前委托业务因利润率较低，量比较小。在09年成本价格水平上，若仅考虑服务费和废料收入，则钢板、铝板利润毛利率可达15%和18%以上，而2007-2009年公司金属物流业务毛利率均在10%以下，相当部分被基材价不利波动吞噬。未来随着基材价格波动减小，总体毛利率有望出现一定提升。

　　昌盛农贷成为利润亮点。目前业务已经饱和，现已获准从其他商业银行按基准利率贷入5000万增加贷款能力，未来可能有希望再贷入5000万。今年农贷业务净利润有望增长90%，为公司贡献eps0.06元，今后如按照利润积累滚动经营，净利有望实现12.5%增幅。

　　根据产能扩张计划，我们假设2010-2012年公司金属物流业务量分别增长13.22%、29.61%和13.59%，考虑废料后的毛利率维持在13% 水平，粗略估算每股收益分别为0.43、0.56和0.63元，目前股价下对应PE分别约为26.9、21.0和18.6倍，在中小企业中的估值相对偏低，建议“买入”。

　　圣农发展(002299)：全年业绩有保障

　　公司所在地福建省光泽县6月18日至20日出现持续特大暴雨遭遇百年一遇水灾，但损失并不大，预计本次水灾对公司全年业绩影响不会很明显。公司初步估计3000万元的损失包括活鸡(本次损失估测采用每只鸡10元左右的成本计算)、基础设施、围墙等，未来有可能再遇暴雨，但公司会继续采取有效防范和补救措施，进一步的损失会较大幅度减少。而考虑到公司全年净利润在3亿元左右，还有保险公司赔偿，下半年业务量加大，效益逐季递增，全年业绩还是有保障的。

　　公司基本面未受影响，这主要是因为，公司核心竞争力在于通过独创自繁、自养、自宰、自销一体化的“四自”模式打造“四性”——鸡肉的高品质特性、安全可追溯性、成本可控性和盈利稳定性，已发展成为我国一体化规模最大的养鸡企业和标杆企业，目标直指“我国最重要优质鸡肉供应商”。

　　综合考虑公司各方面的优势和实际成长性，我们暂时维持已有的业绩预测：预计2010-2012年净利润增速将分别达到58.89%、57%和32%，EPS为 0.78元、1.22元和1.60元，对应PE为39.5倍、25.8倍和19倍。以公司所处的行业地位和符合健康经济大方向等角度考虑，以40倍PE测算，2011年目标价近50元，与当前股价相比还有60%左右上升空间，故维持“强烈推荐”评级。

　　张裕A(000869)：公司长期价值增长无虞

　　6月24日张裕A股价上涨至82.5元(25日为80.26元)，接近我们前期推荐目标价位84-100元。综观公司基本面，维持2010年每股收益2.86元预测，维持“买入”评级不变，但警惕大盘调整风险。

　　从长期价值分析，张裕公司未来5年保持30%以上业绩增长是大概率事件。葡萄酒行业目前在我国仍然属于朝阳行业，2006-2009年间产量复合增长率19%。行业内相对稳定的竞争结构极其有利于龙头公司分得更大的蛋糕。公司未来五年发展计划非常明确且实现概率较大。

　　渠道和原料优势进一步深化，最近公司在产业上下游间的努力拓展有可能带给投资者预期之外的收益。公司2010年固定资产支出50733万元，主要用于在原料基础较好的新疆、咸阳、烟台和北京等地进行高档酒庄新建与扩建、进口生产材料橡木桶及在全国54个重点城市购买营销公司办公用地等。各种征兆显示公司正处于发展上升期，长期价值值得看好。

　　值得一提的是，解百衲官司不管结局如何，丝毫无碍公司品牌和市场地位。这是因为，公司核心竞争力——股权结构、营销渠道、产品战略及原料基地均构成其宽大的护城河。

　　我们预计公司2010年每股收益2.86元，估值30-35倍市盈率属于合理区域，对应股价在85-100元之间。维持“买入”评级。

　　陕鼓动力(601369)：经营形势良好

　　国家对冶金、化工等行业的调整对于公司而言机遇大于困难。公司管理层认为，钢铁行业对中小项目的限制虽然对公司有一定影响，但却增加了大型项目的需求。另一方面，现实的生存压力和提高自身竞争力的需要促使企业主动上节能环保项目，增加了对节能环保的需求。从今年的订单增长情况来看，印证了公司管理层的判断。　能源基础服务是长期的新增看点。公司认为自身核心优势在于能够在城镇化过程中对居民和工业需要的能源基础服务提供打包式的一站式服务，例如将污水处理、垃圾处理、供热、供气等建立一个集中的处理中心。公司已开始研究分布式的污水处理系统，并已建立了一个污水处理工程试验中心，对公司自身的生活污水和工业污水进行成功的处理。目前公司示范项目运转良好，年营运维持费用仅几十万左右，并已有政府与公司联系。　公司近期的经营形势良好，我们估计公司目前在手订单约80亿元，主要原因是上半年新签订单同比大幅增长。相信随着公司透平服务项目和空分项目的占比逐渐增加，未来几年公司收入将保持在25-30%左右增速，利润增长将在30-40%左右。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.55、0.77、1.03元，考虑公司的行业龙头地位、产品的节能环保概念等因素，给予公司估值溢价，按照2011年30倍PE估值，目标价22-24元。首次给予“强烈推荐-A”投资评级。

　　士兰微(600460)：上半年业绩超预期

　　公司6月25日发布2010年上半年预增公告，预计公司2010年半年度归属于上市公司股东的净利润将超过9000万元，与2009年半年度相比增长429%。之前我们预计公司上半年净利润8800万元，此次公告略超我们预期。　其中，公司一季度净利润4700万，其中包括1000多万的投资收益，主营业务带来的净利润3700万左右。二季度净利润超过4300万，全部是主营业务带来的。如仅就主营业务而言，二季度较一季度净利润环比增长超过16%，主要是因为一季度有春节因素，工作日较二季度少。从景气程度上讲，公司产能利用率一直很高。　展望下半年，我们总体乐观，不过也需要注意人民币升值、原材料涨价、人工成本增加给公司带来的负面影响。　中长期来看，我们十分看好公司的增长前景。理由一：全球半导体景气周期有望拉长(参考深度报告《中国半导体产业迎来战略机遇期》)；理由二：公司在景气低位购买设备，未来产能会扩大50%左右；理由三：公司拥有IC设计能力，经过多年积累，新品不断上量，如LED驱动电路等；理由四：公司是唯一一家从半导体拓展到LED领域的上市公司，在LED领域拥有很大潜力。　综上分析，我们维持公司2010、2011年EPS分别为0.44元、0.61元的预期，维持“强烈推荐”评级。

　　中国一重(601106)：锻件盈利能力将提高

　　公司锻造产能和盈利能力将提高。由于2010年电炉、水压机、热处理炉相继投产，锻件产能顺利实现扩张；预计2011年操作机、筒节轧机和空心钢锭技术将投入使用，将大幅提高公司锻钢件，特别是容器类锻件的锻造精度，提高材料利用率和生产效率。调高2011年大型铸锻件、石化容器、核电设备的毛利率预测。　公司今年预计新签订单规模高于市场预期。冶金设备、石化重型容器、其他设备的预计新签订单金额高于此前市场预期。另一方面，2010年以来世界3大矿业巨头不断要求提高铁矿石长协价格，但随着经济周期拐点出现，中期内钢价将重新回落，总体来说，中国一重面临的成本环境仍然处于宽松的状况，预期未来一两年成本因素都不会对企业盈利能力产生较大的负面影响。　除上述因素外，公司出口业务将发力、薪酬体系有助于强化公司核心竞争力，再加上研发投入力度不减，这些都是我们看好公司投资价值的理由。　基于以上分析，我们维持2010年EPS预测值0.23元不变，将EV/EBITDA上调至17，调高2010年目标价格为7.1元，对应2010年PE30.9倍。调高2011年盈利预测至0.34元，维持EV/EBITDA水平为17，调高2011年目标价格为9.4元，对应2011年PE27.6倍，维持“买入”评级。