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　　东北证券 唐亚韫

　　投资要点：

　　南京银行认为去年货币政策过度宽松，今年实际上是适度宽松的过程，银行体系内部流动性基本充裕，加息尤其是非对称性只加存款的利息的可能性几乎为零。

　　贷款需求方面，江苏省今年上半年经济发展良好，南京银行主要的服务对象贷款需求旺盛。

　　资产质量方面，由于南京银行之前实行较为严格的划分标准，主要不良贷款客户东恒和巧丽实际上经营状况已经完全好转，因此南京银行有信心持续保持不良贷款的双降。

　　地方政府融资平台方面，南京银行没有对市区以下的平台的贷款，主要集中在北京、上海和南京三个城市，风险可控。

　　中间业务方面，受益于中小企业理财业务和银团贷款手续费等各项业务的全面发展，良好的发展势头有望持续。配股可能延迟，将会完成50亿元的既定规模。

　　7月19日的三大股东解禁，不存在减持压力。

　　维持前期盈利预测。估值水平降低到合理区间低位，整体风险可控，短期上调评级为“谨慎推荐”。