国泰君安 魏兴耘 袁煜明
事件:
基于国内EMV迁移的可能启动及公司在移动支付方面的有利地位,我们于6月7日始,向客户推荐恒宝股份,累计涨幅已超过20%。
本报告则较为系统地展示了我们对该公司的最新观点与看法。
评论:
1. EMV迁移:全面启动在即。
1.1. EMV迁移时间表描述。
我们判断国内EMV迁移的时间表大致如下:2010年底前,五大国有商业银行全面发行金融IC卡;2012年年底前,国内股份制银行全面发行金融IC卡;2015年1月1日起,银行不再单独发行磁卡,但允许兼具磁条卡功能的IC卡存在。至此,银行卡将全面进入IC时代。
我们从有关银行卡厂商调研得知,相关厂商已接获通知,着手EMV迁移的技术准备。
1.2. EMV迁移的准备工作已经就序。
首先,金融IC卡的相关规则已制定、修改完毕。1999年,央行颁布《中国金融集成电路(IC卡规范1.0版)》,并于2005年3月完成修订,形成《中国金融集成电路(IC卡规范2.0版)》,简称PBO2.0。该版本的发布实施标志着我国EMV迁移有了自己的标准。2010年5月,央行再次修订标准并颁布《中国金融集成电路(IC卡规范)》,该修订本在汲取国际先进IC卡技术的基础上,也体现了国内金融IC卡试点经验。
其次,银联跨行交易系统已支持金融IC卡交易的转接与清算。目前,IC卡的根密钥系统也已建设完成,数十家厂家已通过银行卡检测中心对IC卡片、终端产品的检测认证。05年,2.0版IC卡规范标准公布后,国内包括ATM、POS机在内的终端设备已实现磁条卡与IC卡的兼容。
1.3. EMV迁移的必要性。
EMV迁移,即银行磁条卡向银行IC卡的转移。IC卡用内置CPU芯片,可存储用户指纹、照片、身份证、密码等多种信息,不易被复制。IC卡具有独立运算、加解密和存储能力,安全性较之磁条卡有较大提高。IC卡的复制难度也较磁条卡为大。在应用上,IC卡与读卡器之间可以采用加密的数据通信方式交换数据,具有很强的安全认证机制,从而大大减少了伪卡犯罪的可能。
EMV迁移为大势所趋。根据EMVCo官方数据统计,截止到2008年底,全球100多个国家和地区发行的基于EMV技术的IC卡已达近9亿张,近4年年复合增长率近30%。全部完成EMV迁移的国家达到30多个。
随着国际EMV迁移的推进,没有进行IC迁移的地区将成为伪卡的主要目标。欧洲万事达维萨组织决定,从07年起在欧洲不再对目前仍使用的磁条卡因虚假、伪卡造成的损失承担责任。我国已经具备银行卡IC迁移的基础条件。在银行卡组织要求的外因和银行自身防范风险、加强产品竞争力的内因共同推动下,基于国家政策的积极推进,中国全面启动银行卡智能化在即。