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　　国金证券 赵乾明

　　事件简评：

　　回天胶业公告：决定使用超募资金6500万元投资扩建“年产3000吨聚氨酯胶粘剂和密封胶建设生产线项目”。

　　公司此次扩建项目瞄准我国高铁建设中引进日本的I型板、引进德国的II型板和自主消化创新的III型板技术所需用聚氨酯胶粘剂，分别生产三种技术所需的甲组分和乙组分聚氨酯胶；将有助公司扩大在高铁用胶领域的市场份额。

　　此次扩建项目除I型板凸台树脂胶外，最大的看点是III型板灌封用胶；我国铺设无砟轨道将采用自主开发的III板技术，用量较大，开发价值较高，而且未来公司III型板灌封胶产品有望随我国自主高铁技术一起走向海外高铁市场。

　　市场之前对公司高铁建设用胶市场的担心是2012年后大规模高铁建设会不会结束，在不考虑海外市场前提下，国内高铁和城市轨道交通建设将一直持续到2020年。

　　盈利调整：根据扩建项目，我们更新了公司2012年盈利预测，上调2012年eps为2.137元，维持2010-2011年eps为1.426元和1.808元的盈利预测。

　　维持4月7日《回天胶业投资价值分析报告》中对公司投资价值的判断：

　　作为国内工程胶粘剂龙头企业，公司正面临着下游行业持续景气带来的行业性发展机遇；而本身竞争策略得当、产品技术含量高，使其有望借助此次行业性机会，利用上市募集资金项目产能，趁机实现自身跨越式发展。