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　　海通证券 佘闵华 范坤祥

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　　6月10日我们参加了北京银行资产质量专项调研，与公司董秘、风险管理部门负责人等就政府融资平台贷款、房地产贷款的情况及对资产质量的影响进行了深入的交流。

　　融资平台贷款结构。融资平台贷款的规模目前社会上较为认可的数字是09年末全行业融资平台7.38万亿元，对于融资平台贷款的界定，银监会和人行定义不尽相同，在统计方式上各地不同的做法也会导致统计口径的较大出入，比如有的地方银监局直接核定客户名称，让银行根据给予这些客户的贷款上报数据，有的银监局是规定平台贷款的定义银行据此上报。

　　此外实质相同的贷款主体以不同名义贷款也会被划分为不同类别的贷款，如铁道部以自身名义向银行借款也算融资平台贷款，其下属每个铁路局相当于一个企业，有政府铁路建设基金，作为融资的担保。修建高速公路的贷款有的地方以交通厅名义向银行贷款，归入融资平台贷款。有的省成立高速公路投资集团算融资平台。有的地方则以一条路作为具体项目成立一个项目公司，可能就不归入融资平台贷款。

　　就北京银行的情况，3月末按最严格定义，公司的融资平台贷款余额为1030亿元，涉及229家客户，没有不良贷款，关注类贷款占平台贷款的1.2%。以用途划分融资平台项目贷款，基础设施类占44%，交运类32%，土地开发占16%，其他占7.5%。这些贷款大部分投向城市核心区域，基础设施或者交通设施建设，这些贷款或者自身能产生收益，或者通过改善当地投资环境对当地税收由较大贡献。不同地方不同银行统计有出入，为避免偏差，北京银行按最严格标准核定，因此在平台贷款占比数据上可能会显得偏大。

　　按还款来源，公司的政府融资平台贷款中的42%完全靠自身还款来源就基本充足，有一定项目风险可能要靠政府支持的占35%，主要依靠财政还款的占23%，余额在240亿元左右。期限结构上，三分之二有具体的分期还款安排。期限上三分之二到期日在5年以内，一届政府期限内就能解决，小部分贷款跨了两届政府，但多数在本届政府任期内会还大部分本金。

　　地区上看，公司的融资平台贷款北京地区占70%，天津分行占8%，上海分行占9%，其他分行在2-3%之间，都是在中国经济最发达地区中财力相对较好的，虽然信用贷款占比较高，但贷款质量高风险低。

　　公司认为，北京经济的发展态势良好，北京市委市政府提出建立世界城市的目标，启动中关村国家自主创新区建设，南城开发也正式启动，创业板上市企业中北京地区的占比远远高于其他地区，如果不考虑地区平衡因素，北京地区的创业板公司还会更多。基础设施的完善将进一步强化北京的总部经济特点，并带动郊区县的生产性就业。公司在北京地区发放的平台贷款约为800亿元，其中北京市的融资平台470亿元，北京地区做的异地业务250亿，另有200亿是与国开行合作的银团贷款，具体方式是国开行前几年发放的贷款已经进入还款期，北京买当中的一段还款期的贷款，合同约定分期还款安排，第一年的本金还了才能还第二年的本金，第二年的本金还了才能还第三年的本金，偿还了北京银行的那部分才能继续还后面的，虽然这些贷款国开行对公司有风险缓释，但北京银行还是要挑选优质的贷款买过来。

　　区县级财政实力不断增加，还款能力强。从公司做的平台贷款的级别来看，北京地区县级平台占余额的8%。北京地区发放的平台贷款面对18个区县。从国开行买来的90%都是省级和市级，其中省级30%，市级60%，分行做的平台贷款中县级占20%，主要是在杭州地区做的，这些县基本都属于全国百强县，财政实力对于还款而言是有保障的。