海亮股份：业绩略有下滑 众多利好值得期待
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投资要点：
2010年，海亮股份业绩面临诸多利空因素，包括：(1)募投项目建成后折旧增加4000万元左右；(2)2009年高价订单执行完毕，2010年铜管吨毛利恢复到2800元左右的正常水平；(3)美国反倾销、欧洲债务危机短期影响对欧美出口；(4)迪拜危机推后海水淡化管订单；因此我们预计2010年公司EPS回落到0.40元左右。
但我们并不认为公司股价被高估，因为公司未来的发展依然有很多值得期待的地方。包括：(1)2010年3季度或会接到海水淡化管订单，提升2011年业绩；(2)美国反倾销长期看对公司发展是利好；(3)公司向上游产业进军，计划进一步增持恒昊矿业；(4)集团内蒙古兴安盟6块探矿权存在注入可能；这些因素均可能提升公司业绩，刺激股价上涨。根据以上分析，我们预测2010-2012年，海亮股份EPS依次为0.40、0.48、0.57元，参考A股铜材铝材加工类企业PE，给海亮股份30倍市盈率，未来12个月目标价为14.4元，“谨慎增持”。
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