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　　国元证券 姜绍平

　　公司是国内煤化工产业链最完整的企业之一，目前拥有煤焦化、煤电石化和煤气化三条产业链，且各产业链之间的关键环节产品已打通，技术和成本优势明显。公司属于大独立的焦化企业，优势在于“化产”部分产业链完整，能够避免焦炭单一周期的影响降低经营风险，同时化工产品盈利能力上升，公司盈利弹性十足。

　　今年公司业绩大幅增长主要来自三个方面：一是经济复苏和通胀预期下，产品价格将相继走出底部；二是公司积极向下游精细化工延伸，新产品建成投产贡献收益；三是公司抓住目前煤炭、焦炭行业结构调整的机会，积极向上游煤炭资源延伸，降低原材料成本，提升企业盈利能力。

　　公司目前已具备30万吨的甲醇产能，随着2.5万吨BDO、20万吨醋酸、10万吨甲胺等项目投产，将有相当一部分甲醇内部消化。公司目前甲醇销售价格为2500元/吨左右，而甲醇综合成本仅为1600元/吨，公司甲醇毛利可达到900元/吨左右。公司经营业务正在逐步好转，预测2010年将较2009年同比大幅增长，估值优势显著，且未来存在较大的集团资产注入和收购煤矿资产预期，当前股价具有中长期投资价值。

　　二级市场上，该股具有盘小价低业绩趋好优势，盘面显示近期有资金进场暗中吸筹迹象，量能随之放大。由于当前股价未能充分反映向好的公司基本面，预计后市仍有涨升潜力，具备波段交易性机会，建议逢低关注。