华创证券 高利
事项:
2010年6月10日,华创证券化工行业研究员到浙江新安股份进行了调研。
主要观点:1、草甘膦暂时不乐观,有机硅情况较好。草甘膦处于产能过剩,行业处于洗牌的过程中,这种现状还将持续一段时间,小企业真正退出市场之时是行业出现转机之日。有机硅行业目前处于产需大体平衡状态,有机桂单体生产在两年内还可保持乐观,有机硅下游具备优势的企业产销情况非常好,毛利率也很高。
2、新安股份是国内草甘膦和有机硅行业的风向标。新安股份草甘膦和有机硅产品生产规模、技术水平和综合优势均居国内同行前列。目前草甘膦满负荷生产,行业竞争环境使草甘膦毛利不高;有机硅产销良好,是目前公司主要利润来源。
3、公司未来前景较好。对具备优势的新安股份来说,最后将从草甘膦行业洗牌中受益,回归到合理利润水平;公司向制剂领域发展,可提高毛利,开拓东南亚市场。公司目前已成为有机硅上下游一体化企业,产品包括单体、高温硅橡胶和室温硅橡胶,单体基本自用,即使未来有机硅单体出现有效产能过剩,公司依然能够良好发展。
4、预测新安股份2010年、2011年EPS为0.35元和0.48元。