民族证券 齐求实 符彩霞
公司是生产汽车用改性塑料产品的企业,预计在今年年底将会达到近8万吨的生产能力,其中改性ABS、PC/ABS合金等高端产品的产量在国内企业中排名第一。
由于公司生产的改性塑料产品主要应用于汽车上,汽车行业的发展在一定程度上影响公司的业绩。但在当前国内需求的推动下,汽车行业的周期性可以认为是一种趋势整体向上的周期性体现。而且08年汽车市场销量仅增长6.7%,在汽车企业净利润同比大幅下滑的形势下,普利特净利润却实现了9.12%的增长。
公司募集资金到位后,目前具有23条生产线,生产能力达到6万吨,并最终达到12万吨的水平。未来公司增长点主要体现在提高新车型的订单水平;开拓日韩车系市场;增加出口等几个方面,力争把目前7%的国内市场占有率提高到10%。
我们预计公司2010-2012年业绩分别为0.9、1.23、1.36元,结合相对估值和绝对估值法,公司合理股价在45元附近。
风险:成本压力急剧上升;对我国汽车市场增速预计偏高。