华兰生物：血液制品和疫苗业务齐驱并进
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民族证券 涂羚波
血液制品业务将保持快速增长势头。公司现有浆站数目为18个，只有10个投入运营，随着新浆站的陆续投放使用，血液制品的增长有了坚实的保障；同时静丙国内价格与国外相比，仍有较大的提升空间；其他类血液制品随着上游采浆能力的不断提升，也将呈现高增长态势。
疫苗业务将成为重头戏。甲流毒株已被世界卫生组织确认为季节性流感疫苗毒株之一，将推动季节性流感疫苗的增长，预计今年将带来4.6亿元销售收入；ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗国内处于高速成长期，市场潜力巨大。
手足口病是股价催化剂。公司的静丙球蛋白对手足口重症患者疗效突出，手足口病的发生将成为股价上涨的催化剂。预计6-7月份手足口病会进入流行的高峰期，公司股价有反复表现的机会。
给予“推荐”评级。我们预计公司2010、2011、2012年实现净利润9.17亿元、8.82亿元、11.38亿元，同比增长51%、-4%、29%，每股收益1.59元、1.53元、1.98元。按照2010年40倍PE估值，合理估值63.6元。公司良好的发展前景凸现了长期投资价值，是战略性投资品种。
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