亚厦股份：装饰产业链一体化优势逐步加强
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国信证券 邱波
事项：
近期我们调研了亚厦股份，与公司管理层进行了深入交流。
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公司未来3年业务发展规划延续公装、家装、幕墙“四三三”均衡业务格局，未来将保持家装龙头地位，并在公装领域加大力度。09-12年公司总营收、归属母公司股东净利润复合增速均超过55%。
公司公装业务细分领域项目情况目前公司公装业务主要集中于高级写字楼、机场车站、五星级酒店、大型政府机构、艺术场馆等领域。
其中，高级写字楼项目客户主要集中于各大商业机构和地产公司，如各大银行办公场所(浙商银行：6-7个项目，杭州银行：2个项目，宁波银行：2-3个项目，建设银行：2-3个项目，其他银行项目若干)、地产商业中心(万达商业中心：3个项目，其他商业中心项目若干)等。
机场车站项目为公司未来几年主攻方向。目前已承接机场类项目(首都机场元首候机楼、上海浦东国际机场、萧山机场2号航站楼等)口碑良好，为进一步扩大份额打下基础；铁路客站等铁道部项目具有数量多、体量大(温州一项目总额就达2.6亿元)、付款条件好、利润率较高(毛利率16%左右)等特点，为公司未来2年公装业务重点进军领域。
五星级酒店为公司优势领域。截止09年底，公司共参与设计、施工五星级酒店73家，总数列行业前列；10年以来，公司新签五星级酒店项目13个；目前公司部分星级酒店项目采用“全装修”(即从大堂、电梯间，到房间的全包式装修)的承接模式，接单体量大大增加。
政府机构项目为公司多年耕耘的领域，省内优势尤为突出。近年来，公司承接了人民大会堂浙江厅、浙江省人民大会堂、浙江省行政中心、天津司法中心、浙江省国家安全厅等优秀政府机构项目，此外，还两次承接西湖国宾馆整体装修工程。
艺术场馆类项目主要集中于博物馆项目。截止09年底，公司承接了三峡博物馆、浙江美术馆、雷峰塔等、宁波大剧院等40多项艺术场馆类项目；公司与中国美术学院的合作，通过美院设计师直接协作等方式，保障了项目的艺术水准。
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