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　　东海证券 康志毅

　　投资要点：

　　事件：

　　6月9日公司发布公告：1)与黑龙江出版集团共同出资设立新公司，重组黑龙江新华书店出版物连锁经营业务，新公司总投资不超过3亿元，公司不低于51%；2)通过了与故宫博物院合作开发文物出版工程的议案；3)通过了与中国移动通信集团浙江有限公司开展手机阅读内容合作的议案；4)通过了与中青网络科技合作开展新媒体数字出版项目的议案；5)通过了与安徽广电传媒产业集团合作开展影视剧播放和版权交易的议案；6)通过了与上海美月之歌合作拍摄电视剧的议案；7)通过了子公司安徽教育出版社重组武汉现代外国语言研究所，与王迈迈合资设立传媒公司的议案；8)中标安徽省农家书屋采购合同金额3300万元，中标四川、湖南农家书屋采购合同1522万元。

　　评论：

　　公司大力开展跨区域、跨媒体、跨所有制合作，外延式扩张大幕拉开。在2009年9月国家出台《文化产业振兴规划》的大背景下，整个传媒行业迎来了前所未有的发展机遇，公司充分发挥政策优势、集群优势，与多家省内外国有、民营企业，基于自身业务优势，开展大量跨媒体、跨产业链的合作，全面迈开外延式扩张步伐，未来的综合传媒集团隐约可见。

　　重组黑龙江新华书店使公司填补公司发行市场空白。安徽省内的出版业务、发行业务走的是分别单独上市的路，这使得公司收入结构相对单一，业绩过度依赖图书出版。

　　对黑龙江新华书店出版物连锁经营业务的重组使公司彻底打通了图书出版发行的产业链，完善了收入结构；此举更深远的意义，在于为公司进一步进行跨区域发行业务的扩张提供了样板。

　　与故宫博物院、武汉外研所的合作进一步增强公司的出版实力。故宫博物院拥有总数超过150万件独特馆藏珍品，此次合作出版史料、内容均属故宫博物院文史出版的首次发布，资源价值、稀缺性非常高；武汉外研所在外语教材中占有较大专业市场份额，重组后公司将控股合资公司并接手生产经营，进一步提升外语教材市场的出版实力。

　　开展就手机阅读，数字出版的合作顺应了行业发展的趋势，公司未雨绸缪，突显战略眼光。中国手机阅读正成为继无线音乐之后众多电信厂商又一个无线互联网业务的营收增长点，09年中国手机阅读活跃用户达1.61亿，收入5.55亿元，而其中5.11亿元为手机报贡献，用户阅读习惯正逐渐养成，未来手机报以外的阅读市场可拓展空间巨大，5月初，中国移动浙江阅读基地宣布正式运营，公司与浙江移动合作，为自身丰富的内容资源拓展了新的出口；09年中国数字出版总产值795亿元，首度超越传统书报刊出版物的生产总值，预计2010年总产值有望超过1000亿元，图书出版业发展的大方向已然明确，公司与中青网合作开展数字出版项目，进一步布局数字出版，在业务上积极进取，未雨绸缪。