东北证券 钟大举
投资要点:
洋河股份是一家独特的白酒企业,公司经营模式的创新是公司成功胜出的关键,公司积极的营销模式有可能打破白酒行业保守的竞争格局。
公司在江苏省内市场占有率较高,保持强势地位,在省外市场高速增长。由于高端酒占比提高,公司净利润增长快于收入增长。预计未来三年公司业绩增幅在50%以上。
公司现金流充裕,行业整合的空间较大。收购双沟酒业完成了整合苏酒的第一步。
未来三年业绩高速增长,目前公司股价仅是30倍2010年PE,15倍2012年PE,安全边际较大,给予“推荐”评级。