晋亿实业：高铁订单充裕
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公司目前是国内最大的高铁扣件供应商，市场份额20%左右。
扣件需求集中在高铁建设中后期的铺轨工程，因此2010年和2011年公司高铁订单依然会相当充裕。今后几年，还未招标的高铁建设里程合计超过7000公里，按照每公里6433套扣件的铺设标准，未来2年可能招标的高铁扣件超过4500万套。
公司凭借丰富的经验、完善的产品系列和超强的生产能力，在今后竞标中的优势会越来越突出。我们预计随着铁路国产化率的提高，公司在今后招标中的份额还会继续扩大。
即使我们假定公司在今后招标中维持20%的市场份额，今后三年还能得到约1000万套的高铁扣件订单。目前每套高铁扣件招标价格已经稳定在200~250元的区间内，预计今后两年公司还能获得20亿~25亿元的高铁扣件订单，加上目前在手订单，未来三年平均每年需交货13亿~15亿元。如果招标价格稳定，原材料价格不大幅上涨(盘元占总成本的比重超过70%)，公司高铁扣件毛利率就能维持在30%左右的水平。仅高铁扣件业务每年就能贡献3.9亿~4.5亿的毛利。我们对高铁扣件业务谨慎乐观。
(国海证券研究所 卜忠东)
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