三全食品：产能释放业绩提速
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今日投资
三全食品(002216)今日至收盘上涨3.88%，全日换手率3.28%。公司是中国第一颗速冻汤圆、第一只速冻粽子的发明者，被业界誉为“中国速冻行业专家”、“速冻食品领跑者”，是速冻米 面食品行业内唯一一家既拥有“中国驰名商标”又拥有“中国名牌产品”称号的企业。分析师认为，经济复苏带来行业需求反弹、2010年温和通胀对快消品的刺激、以及郑州产能的投放，使得公司2010年业绩或提速发展。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测分别为0.63元、0.81元和1.07元，对应的动态市盈率为43、33和25倍；当前共有16位分析师跟踪，3位给予“强力买入”评级，10位给予“买入”评级，3位给予“观望”评级，综合评级系数2.00。
速冻食品行业符合社会发展趋势，行业规模不断扩大。截止2009年底，速冻食品行业规模以上企业318家，主营业务收入达到274亿元。行业毛利率和期间费用基本维持稳定。预计未来行业主营业务收入将保持20-30%的增长速度。2010年一季度公司实现营业收入5.99亿元，同比增长21.8%，实现净利润3710万元，同比增长20.8%，每股收益0.2元。
渤海证券对公司一季度业绩的快速增长给予了高度评价，他们认为，公司一季度业绩增速不光快于去年同期17.45%的同比增长，也在去年四季度1.64%的同比增速上显著提高，这表明在消费需求回暖的拉动以及温和通胀的共同作用下，公司收入增速将明显加快。在今年端午节粽子的销售上公司表示除了采取以往的模式外，将会尝试网购模式来推广中高端粽子，如果这一销售模式能够成功，将有可能推广到其他高温制品方面。另外随着公司水饺和汤圆业务的顺利开展，公司可能会逐步加大对面点的宣传销售力度。
据公司一季报批露，公司募投的华东、华南、西南基地均将于2010年建设，预计2011、2012年公司产能达到28.66、38.83万吨。预计速冻米面行业未来产量的增速将保持在20%以上，公司凭市场占有率排首位，市场覆盖面广和产品质量优等优点，可以享受高于同行业的增速，新增产能能被市场消化。公司基地均为分期建设，可根据市场需求，择机建设第二期，能随时满足市场需求快速增长时的产量供应。
长城证券认为，随着宏观经济的复苏，社会消费品零售总额和商超销售额同比增速逐步回升，速冻米面食品作为一次消费终生需求的朝阳行业，其行业需求必然随着就业率和收入增速的回升而转暖。公司未来增长来自于一线城市单位面积销售额的提升和二三线城市覆盖的增加，特别是公司将受益于二三线城市的消费升级。预计公司10和11年EPS分别为0.59元和0.71元，估值不低，但是公司作为速冻米面食品行业的龙头，速冻米面食品行业增速逐步回升，2010年全年公司增长将较为可观，维持公司“推荐”投资评级。
风险因素：(1)产能扩张过快带来的销售压力风险；(2)大盘波动对公司股价的影响风险。
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