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　　今日投资

　　用友软件(600588)今日早盘急速上攻，大有冲击涨停之势，无奈空方力量过强以致涨停未果，随后高位横盘，至收盘上涨6.40%，全日换手率0.79%。公司是中国、亚太地区最大的企业管理提供商，早在1998年就推出完全BS架构的集团管理软件NC，12年来NC凭借先进的架构，成为中国高端软件市场数量第一的品牌。不久前NC成功通过三万次并发的测试，也充分体现国产高端软件优异的性能。分析师称在中国信息化快速发展的历史阶段，优异的技术优势及巨大的市场空间将令公司业绩大幅提升。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测分别为0.59元、0.77元和1.04元，对应的动态市盈率为36、28和20倍；当前共有11位分析师跟踪，2位给予“强力买入”评级，7位给予“买入”评级，2位给予“观望”评级，综合评级系数2.00。

　　受潜在被抑制需求的释放以及中国企业提高生产率的需求推动，2010-2011年IT支出有望再度加速增长，预计中国管理软件市场2010年增速将达到20%以上。2010年1-3月，公司实现营业收入3.47亿元，同比增长13.75%；实现净利润为1214万元，同比下降95.31%；在扣除非经常性损益后，净利润为1143万元，同比下降49.72%；再扣除股权激励成本之后，则实现净利润为1572万元，同比下降35.40%。

　　就营收增长平缓问题，海通证券撰文表达了自己的看法，他们认为，季节性可能是公司本期营收增长较慢的主因。近四年来，公司仅有2008年一季度营收增速超过20%。除此之外，公司今年规划布置的较晚可能也对一季度营收带来影响。分业务来看，公司高端业务和中高端业务同比增速均超过20%，而低端业务则无明显增长。鉴于公司一季度低端业务增速较低，他们对中小企业IT投资的恢复力度趋于谨慎。不过，公司人员投入和新设分支机构有望逐步产生效益，从而推升全年的营收增速。

　　2010年公司计划将用友在线事业部与用友移动商务公司整合，组建成伟库信息技术公司，从企业的最前端的市场营销到交易、到中台的业务处理、到后台管理，全程提供电子商务业务。目前，公司的电子商务业务仍然处于战略投资中，未来随着云计算的大发展，公司的该块业务将形成较强竞争力，迎来长足发展。

　　兴业证券认为，公司的成长路径清晰，20年的发展形成了良好的品牌效应、积累了深厚的行业经验、培育了一批忠实客户、奠定了领先的行业龙头地位，公司管理层清晰的战略目标与有效的执行力，是公司未来成长的最大保障。2010年是公司新三年规划的第一年，公司提出以“全面深化客户经营，继续加强产品与技术创新，提高客户满意度，拓展市场空间”为策略，强力推进产品行业化经营，形成企业和政府的管理软件与服务、产业基地、投资三大块业务板块，可以预见，公司未来的业绩发展与行业深化值得期待。

　　风险因素：中低端ERP目前市场受到的竞争压力及经济形势恶化的影响相对更大。