北新建材：国内销售向好 无惧利空打击
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万联证券 余志翔
事件：
北新建材在5月29日发布公告，详细介绍了美国石膏板事件的前后经过，指出“投诉总数3000起”和“索赔额或逾10亿美元”是不准确和没有依据的。
与此同时，公司在营销方面继续取得亮丽成绩，龙牌石膏板月出货量达到1070万平米，历史性的突破了1000万平米大关，创出月度新高。
点评：
1.公司目前海外销售占比极小，美国石膏板事件对经营业绩影响很小；公司有可能退出美国市场，从而不必承担赔偿责任；但事件对产品的海外声誉造成严重不良影响，将来有望逐步恢复。
2.事件提醒人们关注天然石膏产品的质量缺陷，目前公司全部产品是脱硫石膏做的，或会受益。
3.国内营销不断取得突破，继续全面占领全国各地和细分行业的地标建筑和重点工程，产品持续不断地在各标志性建筑中标。我们维持业绩超预期的判断。
4.美国石膏板事件给公司的声誉造成一定的负面影响，但我们认为，公司的经营业绩几乎不会受到影响，而且近期公司在营销方面取得不错的成绩。我们维持原来的业绩预测，得出2010、2011、2012年北新建材每股收益分别是0.73、1.00、1.34元，对应2010年5月31日股价12.22元的市赢率分别是16.7、12.2、9.1倍，维持“买入”评级。
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