国民技术：将RF SIM移动支付方式进行到底
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西南证券 马凤桃
内容摘要：
行业进入壁垒高，公司优势明显。公司作为国内为数不多的IC设计企业，尤其在安全芯片市场占有率有明显的优势，其市场先行优势及本身作为IC设计企业的天然稀缺性已得到市场认可。
公司各项业务稳步推进。积极拓展安全芯片的应用领域，保证其优势地位的同时，提升其增长空间；对于通信类芯片则是积极研发替代性产品，扩大其销量的同时提升毛利率；而对于移动支付芯片，鉴于2.4G的RF-SIM方案技术水平和实现方式都占优，公司还是会对RF-SIM芯片进行不断的改进和研发，静观事态的变化。
预测与估值。预计公司2010-2012年EPS分别为1.48元，2.08元和3.00元，公司目前的股价是151.32元(2010-6-2)，相当于10-12年102倍、73倍和50倍的动态市盈率，鉴于其市场稀缺性，我们给予其“增持”评级，建议逢低买入。
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