隆平高科：长期投资价值将逐步显现
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东北证券 钟大举
投资要点：
受部分地区杂交早稻种子受异常气候影响减产，杂交稻种子供应略显偏紧，两系稻对天气条件更敏感，优质两系杂交稻种子供应紧张。
今年以来，杂交稻种子价格涨幅较大，普通品种涨幅在20%以上，两系稻新品种涨幅在30-50%之间。
杂交稻供应紧张的根源是制种比较效益下降，制种地块难以征集造成的。杂交稻制种的效益将逐渐回升。
隆平高科的杂交稻种子业务大幅领先于国内同行，公司在的育种站、生产基地分布在全国各生态区域。2010年公司杂交稻制种面积可能略有下降，但价格上升较多，预计2010收入增幅在10%-20%之间，净利润增幅在50%以上。
公司玉米业务已经有了一定的基础，通过收购北京屯玉，可以快速进入玉米种子行业。
隆平高科的业务跨度较大，子公司、参股公司股权关系复杂，给管理带来不小的难度，未来整合是关键。
公司估值较高，但处在行业上升阶段，未来业绩有较大弹性。我们给予公司股票“谨慎推荐”评级。
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