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　　上海证券 吴娜

　　投资要点：

　　公司是一家运用DMS经营模式，设计、生产和销售电视机外观结构件的民营高科技企业。公司前身成立于1997年，经过十余年的高速发展，累计开发国内外客户255家。

　　公司目前主要以黑电外观件为主，占收入构成的90%左右；2009年生产电视机外观结构件760万套，是目前国内最大的电视机外观件供应商，市场份额超过6%。

　　2009年开始，公司为冰箱、空调等白色家电企业配套结构件的设计制造服务迅速启动，未来这一部分将成为公司新的业绩增长点。

　　公司2004年开始进入汽车内外覆盖件领域，目前已经与富奥江申、奇瑞等大型汽车生产制造商或配套厂建立了战略合作关系，公司将汽车内外饰件得到设计与制造定位为中长期战略方向，致力于将其发展为未来的主营业务项目。

　　本次募投项目主要包括电视机外观结构件扩能项目和模具项目，总投资4.54亿元。

　　公司现有电视机外观结构件存在产能瓶颈，需要依赖外协来解决；募投扩能项目达产后公司电视机外购件产能将提升60万套至710万套/年。

　　合理价值区间：我们认为公司合理价值区间应为12.25-14.00元，对应动态PE介于35-40倍。