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　　国海证券 卜忠东

　　公司2010年4月26日公告：将非公开发行股票不超过12000万股，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，即不低于8.47元/股。拟募集资金不超过人民币9.50亿元。

　　本次非公开增发募资资金拟投向22000吨压机合成粗颗粒金刚石单晶及大直径聚晶复合片产业化项目、年产12000吨合金粉体生产线项目和年产1200万粒地质矿产钻探级超硬复合材料生产线项目，这些项目符合行业的发展趋势，且具有较好的市场前景。若项目进展顺利并实现预期收益，公司的销售收入将增加313740万元，利润总额将增加71186万元，比2009年报数据有数倍的增长。

　　鉴于这些项目的总投入资金在15.1亿元(其中非公开增发募集9.5亿元)，是公司IPO募集资金规模的5倍以上，是公司现有净资产规模的1.3倍以上，且项目前后需历时三年左右，对公司的管理能力也是个考验。公司能否顺利实施三个项目，并实现预期收益，尚需接受时间的考验。建议投资者拭目以待。

　　基于谨慎性原则，笔者预计公司2010--2012年的每股收益分别为0.12元、0.19元和0.29元。

　　考虑到公司拟实施的非公开增发项目存在一定的不确定性，且目前二级市场震荡加剧，有可能一定程度影响公司的非公开增发进程，我们认为公司目前的股价并未明显低估，维持“中性”的投资评级。我们会根据公司的项目进度及时跟踪并调整评级。

　　建议投资者保持关注。