南风股份：核电优势继续保持
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中银国际 韩玲
核电HVAC的竞争优势仍然保持。截至5月份，公司在手未完成核电订单金额高达12亿元左右。从2010年的已经招标的情况，公司在核岛HVAC的市场份额高达80-85%，市场份额继续提高。
地铁通风设备也将爆发增长。未来5年我国地铁通风与空气处理设备的市场规模在60亿元以上。公司的地铁风机产品有体积小，静压比高、噪声低及防腐性能强等优势。公司在地铁通风设备领域的国内市场占有率为32.39%，预计2010年地铁产品收入会有100%的增速，之后也能保持50%以上的年均增长率。
为了保证核电、地铁的市场占有率，公司主动及时进行产品结构调整，在公路隧道领域和大型民用与工业建筑类产品生产和销售有所减少和放缓。但在募集资金的产能达产之后，这部分传统业务有望提速发展。
评级面临的主要风险：产品质量风险和客户项目工期推迟风险。
我们对公司2010-2012年的每股收益预测为1.08元、1.66元和2.46元。给予公司2011年35倍市盈率，目标价格由48.90元上调至57.30元，维持“买入”评级。
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