广电运通：4亿中行大单大幅超越往年
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国泰君安 魏兴耘 袁煜明
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由于合同要求公司在30日内交货，预计合同金额能全部在今年确认收入，占09年营收的23%。
公司在09年于6月、11月共两次公告了与中行的重大合同，合计金额在4亿以上，而09年来自中行的收入共计2.3亿元，因此约有2亿收入结转至今年确认。加上本次合同，总计今年可确认中行收入达到约6亿元，是09年的2.5倍以上，比08年的3.3亿也有大幅提高。今年来自中行收入的增量约占09年收入的23%，保证了公司今年营收的较快速度增长。
据往年看，中行每年有两次采购，两次采购金额大致相当。我们相信公司下半年中标金额仍将相当可观，今年与中行的合同总金额也将出现大幅提升，表明了公司在中行采购中的竞争优势逐步显现。
公司于5月26日在公司网站发布新闻，与中信银行签订合同，将在全行范围内采用公司自助设备经营管理系统对所属ATM进行监控管理。中信银行现有超过540家各级营业机构，管理着4000多台ATM设备，但此前并非公司ATM设备客户。随着合作中了解加深，公司有望再对其开拓ATM销售。
农行是公司历年第一大客户，其上市进程已于5月启动，可能近期就将上会。其巨额融资的获得可能加大ATM的采购需求，促进公司销量的增长。
我们维持对公司10-12年1.40元、1.76元、2.13元的盈利预测，目标价34.50元，维持“增持”评级。
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