巨化股份：发展前景明朗 业绩大幅增长
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华创证券 高利
事项：2010年5月26日，华创证券化工行业研究员到巨化股份进行了调研。
主要观点：1、产业政策或许给予公司更大的发展机遇。随着中国实行保护萤石资源的限制萤石出口政策，国际氟化工产业加速向中国等发展中国家转移。目前中国氟化工产品偏重于资源性产品，向高附加值精细氟化工领域拓展的空间很大。
对于巨化股份的F22和R134a产品前景不悲观，我们认为对巨化股份带来了更好的发展机遇。
2、2010年盈利大幅增长，未来两年依然乐观一年半内，F134a价格从28000元左右涨到目前的50000元左右；F22价格从8000元左右涨到13800元。我们推测，巨化股份年外销F22在6万吨以上，外销F134a在2万吨以上，导致公司的盈利较大幅度提升。
公司CDM项目带来1.5亿元左右的收入，一直延续到2012年；三氯乙烯和R134a扩建完成后公司盈利能力进一步提升；华东地区旺盛的烧碱需求给公司带来利润的同时，氯碱平衡为公司的氯气资源提供了保证。
3、盈利预测。
预测巨化股份2010年、2011年EPS为0.76元和0.86元。
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