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　　洪城水业(600461)今日早盘蓄势后大幅拉升，午后曾一度涨停，至收盘上涨8.07%，全日换手率4.59%。公司属于全国供水行业中大型企业，具有较强的供水区域垄断性。公司原水取自赣江南昌段的中上游，水质良好，具有明显的水源优势。现有供水能力已达到120万立方米/日的规模，并投入资金加大污水处理能力。随着水价上调同时实施阶梯水价的发展趋势，公司有望直接受益于水价形成机制改革。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测分别为0.33元、0.51元和0.91元，对应的动态市盈率为47、31和17倍；当前共有4位分析师跟踪，1位给予“强力买入”评级，3位给予“买入”评级，综合评级系数1.75。

　　据估算，我国2010年环保行业产值将超过1万亿，到2015年将达到GDP的7%-8%，到2020年环保将成为国民经济的支柱产业。公司2010年一季度实现营业收入4901万元，同比增长0.43%；实现营业利润647万元，同比减少11.21%；实现归属于母公司净利润446万元，同比减少13.42%，实现每股收益0.03元。

　　充分受益区域发展。2010年2月国家公布了鄱阳湖生态经济区规划，规划内容之一为加强生活污染防治，加快建设城镇生活污水处理设施，完善管网收集系统，到2015年所有市县和重点镇建成污水处理厂，污水集中处理率达到85%。城镇污水和垃圾处理工程建设目标为：重点建设流域内85座县(市)污水处理厂及城镇、工业园区、企业污水处理设施，配套建设管网约4200公里，新增日污水处理能力约500万吨；由于环保公司业务目前已经覆盖其中大部分范围，根据水务行业特征，有分析师认为存在以其为主体进行相关污水处理项目运营的可能性。随着城市人口增加和污水处理率要求的提高，环保公司的污水处理业务将会获得持续的增长。

　　募资增强实力。2010年4月14日，洪城水业公布定向增发预案，拟以每股14.13元的价格向不超过10名特定投资者增发股份8000万股，募集资金用于收购公司控股股东水业集团所持有的南昌供水有限责任公司、江西洪城水业环保有限公司以及南昌市朝阳污水处理环保有限责任公司的全部股权。财富证券认为，本次收购使公司经营规模迅速跨上一个新的台阶，公司成功跻身于国内大中型水务企业行列。未来的成长空间将主要取决于江西省各地经济的发展速度和城市化进程带来的需求自然增加，预计将保持稳健成长态势。

　　银河证券认为，受益于行业景气，2010年公司业务收入有望维持快速增长。虽然公司目前的内生性增长价值已经反映在股价之中，但是公司的定向增发募投项目有望带来超预期的业绩增长和股东回报率。主要风险是公司收购78个污水处理厂资产存在不确定性。我们认为公司利用本次定向增发募集资金，收购控股股东水业集团拥有的供水管网和污水处理等优质资产，将拓宽公司业务范围、完善产业链、提升盈利能力，首次给予公司“推荐”投资评级。

　　风险因素：(1)公司非公开增发进程缓慢风险；(2)鄱阳湖生态经济区规划或低于预期风险。