三网融合总体方案点评

　　事项：

　　工业和信息化部部长李毅中23日确认，国务院最近已通过了推进三网融合的总体方案，具体试点方案将于本月底出台。

　　平安观点：合快评》中指出，三网融合推进的政策主导机构未确定是融合快速推进的障碍。电信、广电双方的利益博弈不断进行，国务院退回了4月初和四月底三网融合总体方案的一稿和二稿。此次总体方案出台，表明双方在此问题上基本不存在大的分歧。

　　试点城市申报踊跃表明各地对三网融合推进具有很高的参与热情。从目前情况看，有北京、深圳、上海、长沙等10座城市申报了三网融合试点，各地参与热情高涨。三网融合对电信、广电都将带来快速发展的契机，符合各方面的利益，在试点城市必将快速推进，未来三网融合前景看好。

　　试点方案出台有望带来整个板块的交易性机会，通信设备企业最先受益。月底即将公布的三网融合试点方案，有望给市场带来交易性机会。目前整个通信板块估值较低，市场担心3G建设高峰过后，设备行业缺乏新的增长亮点。据初步估算，三网融合直接拉动的设备投资超过1000亿元，对光通信行业尤其是光接入行业拉动明显。我们认为光通信行业的景气周期至少能够延续2～3年，相关公司将进入业绩的持续高增长期，推荐中兴通讯(000063)、日海通讯(002313)、新海宜(002089)。(平安证券)

　　给予医药行业“增持”评级

　　医药股相对大盘溢价处于高位，个股将出现分化。新医改投入加大，政策开创美好未来，行业发展趋势整体向好。医药市场扩容明显，中国有望成为全球第二大市场。各子行业一季度稳步增长，盈利状况良好。目前医药行业估值相对市场处在高位，下半年可能出现分化，有业绩支撑的高增长公司盘整后仍有创新高的可能。建议关注乐普医疗(300003)、康美药业(600518)、人福医药(600079)、恩华药业(002262)、天士力(600535)、东阿阿胶(000423)、华润三九(000999)、丽珠集团(000513)、爱尔眼科(300015)、福瑞股份(300049)等上市公司，给予医药行业“增持”评级。(海通证券)

　　广发证券(000776)：维持对铁路行业的“买入”评级

　　(1)从政策面来看，无论是国务院的意见还是铁道部的意见，今年推进铁路行业改革，加快重组和改革都将是比较明确的基调。

　　(2)从资金需求来看，铁道部09－10年共投资1.4万亿，而此后两年的投资总额在1万亿以上。而铁道部经营性现金流入为1000多亿，在此时推动铁路行业重组改革，也是缓解资金压力的需要。

　　(3)从人事变动上，三家上市公司的高管在1个月左右的时间内全部换人，我们认为铁道部已经开始逐步推动相关工作展开，今年应该会有重大的动作。

　　(4)主流媒体的报到也验证我们对铁路行业的判断，即铁道部对资产进行重组，通过已有的上市公司进行融资，或者IPO。

　　(5)我们维持对铁路行业的“买入”评级，在三家上市公司中，我们认为“铁龙物流(600125)”的成长空间最大，建议积极买入。(广发证券)

　　关注煤炭股的反弹

　　煤炭板块存在超跌反弹的要求，我们看好煤炭资源股的反弹。全年来看，煤炭上市公司盈利确定性较强，目前整体估值不足15倍，处于历史的低位，投资安全边际较高，可攻可守，给以行业“推荐”评级。

　　仍然首选炼焦煤，原因是世界范围内的钢铁产量回升加大了对炼焦煤的需求。目前全球钢铁产能利用率为83.4%，钢铁产量也上升到了历史最高水平，而炼焦煤本身稀缺程度高，未来国际炼焦煤价格将进一步走高。

　　推荐公司：西山煤电(000983)、、山煤国际(600546)、兖州煤业(600188)、大同煤业(601001)、冀中能源(000937)。(平安证券)

　　空间技术应用主题投资主线

　　1. 以空间技术为主导的航天产业已是一个国家硬实力(HARDPOWER)的重要表现，是支配性实力的重要体现，是军事力量、经济力量和科技力量的综合体现。

　　2. 航天产业对经济拉动的“核暴”效应，是世界公认的刺激经济、带动产业升级的有效手段。美国将空间技术转化为产业应用，创造了2 万亿美元的巨额利润。

　　3. 神舟七号载人航天飞行圆满成功实现了我国空间技术发展具有里程碑意义的重大跨越，这标志着我国成为世界上第三个独立掌握空间出舱关键技术的国家。

　　4. 中国的商业发射服务已经具有世界先进水平，优质的服务和运载火箭的高可靠性，使中国获得了较强的竞争能力，美国的卫星商家已经在开始推动美国政府放松对中国的限制。如果对中国的限制被取消，中国在商业卫星发射市场上机会将呈十倍的增长。

　　5. 我国的空间技术应用的商业化发展主要体现在：卫星制造及出口(整星制造及商业发射)、卫星遥感技术的商业价值发掘(土地利用、城市化及荒漠化监测； 农作物、森林等可再生资源的监测和评估； 灾害监测和环境监测)，卫星通信(广播电视节目数据传输、GPS 导航)，太空生物育种。

　　6. 空间技术应用主题投资主线：卫星制造(中国卫星(600118))、卫星应用(北斗星通(002151)、四维图新(002405))、部件配套(轴研科技(002046)、航天电子(600879)、航天电器(002025))、航天地面服务 (航天晨光(600501))。

　　7. 重点关注：

　　中国卫星(在小卫星制造及卫星应用领域处于垄断地位、业绩持续向好，且有资产注入预期。2010-2011EPS 预期为0.82 元、1.02 元)；

　　四维图新(作为中国最大、全球第五大导航电子地图厂商，产品和服务广泛应用于车载导航、手机和便携导航以及电子地图服务市场。该公司在车载前装导航地图市场份额连续7 年超过60%；在手机导航地图市场份额连续3 年超过50%，并在动态交通信息服务、移动位置服务和互联网地图服务市场全面领先)。(华泰联合)