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　　东北证券 罗旷怡

　　投资要点：

　　公司公告以3910万元人民币的价格竟得了长春市国土资源局出让的7859平方米的国有土地使用权(土地规划总用地为8894平方米)，土地用途为商业，使用年限为40年，用于建设分公司长春欧亚集团股份有限公司欧亚购物中心项目。

　　我们认为该地属核心商圈内的稀缺物业，公司此次竞地价格合理，建设欧亚购物中心将对扩大公司经营规模，巩固公司在长春的龙头地位起到非常重要的作用。

　　该地块位于长春市朝阳区虎林路以东、富锦路以南、中医学院以西、工农大路以北，与公司主力欧亚商都仅一楼之隔。我们估计欧亚购物中心建成后面积将达7-8万方，为与商都错位经营，该店将定位高端以弥补公司在高端商品方面的空白。

　　地块所处红旗商圈是公司自行培育起来的商圈，目前已十分成熟，公司主力门店欧亚商都定位中高端，对面巴黎春天定位时尚百货，与重庆路商圈比，缺乏高端百货，我们认为欧亚购物中心的建成将使红旗街商圈更加健全，吸客能力进一步增强。且从商圈购买力来看，欧亚商都作为成熟门店，09年营业收入仍有20%以上的增长，利润增长达50%左右，可见红旗商圈有充足的客源基础，公司的经营能力也十分优秀。

　　由于地块非净地，尚需动迁，因此短期内难以开业，今年公司新开吉林店经营情况较好，年底前将新开辽源店，到目前为止公司新增超市门店1家。

　　我们认为公司经营能力较强，扩张稳健，在吉林省的龙头地位稳固，预计公司2010年每股收益0.76元，维持“谨慎推荐”评级。

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