鄂武商A：摩尔城项目盈利前景可期
新浪提示：本文属于个股点评栏目，仅为证券咨询人士对相关个股或板块的个人观点和分析，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，投资者据此操作，风险自担。一切有关该股的准确信息，请以沪深交易所的公告为准。
兴业证券 向涛
摩尔城项目盈利前景可期。公司未来摩尔城项目包含百货联营、超市自营以及商业物业租赁三块，我们结合历史经验数据对摩尔城项目盈利前景按悲观、中性、乐观三种情景进行了分析，根据模型公司在三种情景下分别有望实现盈利1200万、7400万和15800万。
百货业务增长稳健。公司6家主力百货门店增长情况良好，考虑低基数以及去年同期部分门店装修和品牌调整因素，预计全年百货业务收入增长呈前高后低趋势。考虑十堰人商和摩尔城项目，我们预计百货业务2010年有望贡献营业收入约53亿元，贡献净利润2.3-2.4亿元，对应EPS在0.46元左右，扣除资产减值损失后在0.43元。
武商量贩下半年是开店高峰期。截止5月中旬武商量贩新开3家门店，合计拥有门店72家。我们预计下半年量贩开店将进入一个高峰期，预计全年新开门店在15-16家左右。预计量贩业务2010年贡献收入42-43亿元，贡献净利润7700万元，对应EPS在0.15元。
盈利预测与估值。根据我们的盈利预测模型，若考虑摩尔城项目及配股再融资，按照配股后的总股本约6.59亿股测算，预测公司2010-2012年的EPS分别为0.44元、0.55元、0.70元，若按配股前股本，对应2010-2012年的EPS分别为0.58元、0.71元、0.91元。根据公司最新收盘价计算其动态PE分别为24X、20X、16X，维持对公司“推荐”的投资评级。
网友评论
