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　　凯基证券 王志霖 徐德仁

　　公司2010年本益比达到60.6倍，偏高的原因在于市场预期华润控股北药集团后，会以万东作为华润的医疗器械上市平台，极有可能将旗下的上海医疗器械集团和万东做资源整合，甚至注入优质资产。我们认为万东和上械集团的X 光机业务做协同整合后，不仅市场占有率提升，也避免双方在招标的杀价竞争，自然是美事一件。

　　然而，考虑的重心仍需回到基本面，我们将继续追踪万东开拓中高端市场的进展，以及在县级医院的招投标情况，尤其关注医改带动下县级医院更新设备的需求。鉴于目前估值偏高，建议投资人留意风险。